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Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Merlin Entertainments - 03 September 2019

On 28 June 2019, the Company announced that it has entered into an agreement with Motion Acquisition Ltd pursuant to which Motion Acquisition Ltd will acquire the entire issued and to be issued share capital of the Company, other than the Company shares owned or controlled by Kirkbi. Motion Acquisition Ltd is owned by Kirkbi, a wholly owned subsidiary of KIRKBI A/S, the private holding and investment company of the Kirk Kristiansen family which manages the LEGO brand, private equity giant Blackstone Core Equity Partners and Canadian pension fund CPPIB. The announcement comes just weeks after...

Charles Pinel

Société L.D.C., Assemblée Générale du 28 Août 2019

Gérard Chancereul, âgé de 81 ans, fondateur de LDC dont la famille détient 17,67% du capital et 20,32% des droits de vote, ancien dirigeant et actuel Président du conseil de surveillance n'a pas sollicité le renouvellement de son mandat. La société a indiqué à Proxinvest que le futur Président du conseil sera nommé lors de la séance du conseil qui se tiendra à l'issue de l'assemblée générale du 22 août 2019 et qu'à ce jour, il n'y a qu'un candidat qui est André Delion. Le conseil de surveillance devrait donc être ainsi présidé par un membre libre de conflits d'intérêts potentiels (voir résolut...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

GB Group PLC, 25 July 2019

Contrary to UK market practice, the Company does not have annual elections of directors. Elections are staggered and only two directors are standing in the current year. There are concerns over the composition of the Board. The Chairman, Mr. Rasche, undertakes some general and operational consultancy for the business through his consultancy business Rasche Consulting Ltd, for which he is given expenses by the Company. Furthermore, 50% of the Board are executives and only 33% are independent. There is insufficient independent representation on the Board. Item 5: Approve the Remuneration Report...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Babcock Group PLC, 18 July 2019

Boatman Capital Research Activism The Company has been subject to criticism in two reports by Boatman Capital Research (Boatmann). The first report in October 2018 claimed that the Company had been systematically misleading investors by burying bad news about its performance, should overhaul its leadership, and has a poor relationship with its largest customer, the UKns Ministry of Defence. The second report in May 2019 claimed that the Company should write down the value of its Defence Support Group subsidiary, should overhaul its executive team, and called the Companyns corporate structure,...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Royal Mail, 18 July 2019

Profit warning Royal Mail’s pre-tax profit has more than halved during the course of the financial year. Furthermore, as a result of Royal Mail issuing their own profit warnings regarding this, they saw their share price plummet by roughly 20%. Please see the attached report for further details. Item 2: Approve the Remuneration Report The remuneration structure is not satisfactory as the structure is not weighted more towards rewarding long-term performance. Instead, it is more heavily weighted toward the short term. The maximum bonus and benefits exceed guidelines. Accelerated vesting is p...

Jehanne Leroy

Soitec, 26 Juillet 2019

GOUVERNANCELa société n’est pas contrôlée ; pourtant, son conseil ne présente un taux d’indépendance que de 25% selon Proxinvest (33,33% selon la société). Cette situation est principalement due au pacte d’actionnaires conclu entre la société et ses 3 principaux actionnaires, BPIfrance, NSIG et CEA qui ont chacun 2 sièges au conseil (soit 17% du conseil chacun). Or, ils ne détiennent chacun que 11% du capital. Ils sont donc tous les 3 en surreprésentation. C’est cette surreprésentation et le manque d’indépendance du conseil qui explique que Proxinvest ne soutienne, pour chacun de ces 3 actionn...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Marks and Spencer, 09 July 2019

Item 2: Approve the Remuneration ReportThe structure is unsatisfactory as the maximum bonus exceeds guidelines, qualitative criteria exceed guidelines, accelerated vesting is possible, and benefits were excessive. However, the salary is not excessive in comparison and total remuneration was not excessive as no bonus was paid for the year. On balance, we recommend that shareholders approve this resolution. Item 2: Declare a dividendShareholders may wish to note that, on 27 February 2019, the Company amended its dividend policy to reduce the dividend per share by 40% to a sustainable level, whi...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

VOESTALPINE, 03 July 2019

Item 4: We recommend to oppose the discharge of the Supervisory Board as we have concerns over the Management Board's remuneration system - both regarding transparency and content. Items 6.1-6.8: We recommend to oppose the (re-)election of all candidates to the Supervisory Board due to independence concerns, concerns over aggregate time commitments and/or over insufficient information provided about the candidates. Items 9 and 11: We recommend to oppose the creation of a new authorised and a new conditional capital as the potential dilution level may exceed our guidelines.  

Florian Béchaz

Alten 18 juin 2019

Proxinvest attire l’attention des actionnaires sur les pratiques de la société en termes de rémunération. En effet lors de la précédente assemblée, la société a fait approuver une politique de rémunération. Cette dernière ne comportait pas de montants, cependant en dessous de cette politique la société avait indiqué à titre indicatif des montants. Cependant, lors de la présente assemblée, Proxinvest note que la rémunération fixe de son Président Directeur Général a augmenté de 155%. Proxinvest ne peut pas soutenir une rémunération qui permet une hausse aussi importante. Ainsi Proxinvest recom...

Florian Béchaz

Neoen 28 juin 2019

Proxinvest note que la société réalise pour la première fois une assemblée générale des actionnaires. La société s’est cotée en bourse en Octobre 2018. Cette cotation s’est réalisée à 16,50 € par action. Il est à noter que la société est contrôlée par la société Impala. En effet, Impala détient plus de 50% des droits de vote et du capital. Concernant les rémunérations, Proxinvest recommande de s’opposer aux résolutions de rémunérations du fait que ces dernières sont excessives et qu’elles ne comportent pas de rémunérations de long-terme.

Pauline Delecourt

Virbac 18 juin 2019

Tout d’abord, Proxinvest regrette que les rémunérations de chacun des membres du Directoire soient regroupées au sein d’une même résolution (résolution 13). En raison du regroupement des rémunérations au sein d’une même résolution, de l’absence de communication des taux de réalisation et des objectifs à atteindre et une hausse significative des bonus nous ne soutiendrons pas la résolution 13. De même, en raison de ce manque de transparence Proxinvest recommande de s'opposer aux résolutions 14 et 15, relatives aux rémunérations des dirigeants pour le nouvel exercice. En raison d’un faible tau...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Altice Europe 27 June 2019

In general, Altice Europe ("Altice") is in compliance with the Dutch regulations relating to the organisation and procedures of the Annual General Meeting. Since ECGS has serious concerns regarding the governance of the company, in particular remuneration policy leading to excessive amounts with poor links with long-term performance, board composition (high number of executives), concerns about the supplier and client relations and mismanagement of related-party transactions and, last but not least, the financial condition of the Company with deteriorating negative group share equity (almost ...

Florian Béchaz

Alten - Assemblée générale des actionnaires du 18 juin 2019

Proxinvest attire l’attention des actionnaires sur les pratiques de la société en termes de rémunération. En effet lors de la précédente assemblée, la société a fait approuver une politique de rémunération. Cette dernière ne comportait pas de montants, cependant en dessous de cette politique la société avait indiqué à titre indicatif des montants. Cependant, lors de la présente assemblée, Proxinvest note que la rémunération fixe de son Président Directeur Général a augmenté de 155%. Proxinvest ne peut pas soutenir une rémunération qui permet une hausse aussi importante. Ainsi Proxinvest recom...

Florian Béchaz

Manitou BF - Assemblée Générale des actionnaires du 13 Juin 2019

La communication des rémunérations pourrait être améliorée, notamment concernant les objectifs du bonus annuels et les critères de performances qui manquent de précision. De plus, il est regrettable que le Directeur Général ne soit pas intéressé à la performance long-terme de la société par la mise en place d'une rémunération long-terme. En effet, la société met en oeuvre une rémunération actionnariale mais les conditions de performances de cette dernière sont mesurées sur un an, à l'image du bonus annuel. Toutefois, la société a réalisé des progrès dans la présentation de la politique de ré...

Pauline Delecourt

Akka Technologies SE - Assemblée Générale des actionnaires du 13 juin 2019

La société a transféré son siège social en Belgique l’année dernière. Par conséquent, les rémunérations attribuées au titre de l’exercice 2018 sont regroupées au sein d’une même résolution et les conventions réglementées ne sont pas soumises au vote des actionnaires. Proxinvest souligne un taux d’indépendance très faible au conseil d’administration. Ainsi, les renouvellements de Jean-Franck Ricci et Alain Tisserand ne sont pas soutenus (résolutions 8 et 9). En revanche, Proxinvest recommandera l’approbation de la nomination de Charles Champion (résolution 10). La société souhaite se soumettr...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Evotec - AGM 19 June 2019

General: Evotec was founded 1993 in Hamburg, Today, the Company is a publicly listed drug discovery and development company that operates globally, largely through external alliances with pharmaceutical and biotechnology companies, academic institutions, patient advocacy groups, and venture capitalists. As of 3 April 2019, Novo Holdings A/S held between 10% and 15%, ROI Verwaltungsgesellschaft mbH/Roland Oetker, and The Goldman Sachs Group, Inc. each held between 5% and 10%, and Allianz Global Investors GmbH and DWS Investment GmbH each held between 3% and 5% of the Company's shares. Note th...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles (CAF) - AGM 15 june 2019

In item 4, the Board proposes to re-appoint Deloitte as the external auditor for fiscal years 2019 and 2020. The level of non-audit fees is reasonable, but we have serious concerns over the excessive tenure of Deloitte, which has been the external auditor of the Company for the past 29 years. Hence, we recommend opposition. In item 6, shareholders are called to an advisory vote on the Annual Report on Directors' Remuneration. We strongly regret that the Board has not proposed any changes to the remuneration policy, despite the high level of opposition of shareholders in 2018 (23%). We also re...

Jehanne Leroy

Rubis - Assemblée générale des actionnaires du 11 juin 2019

Nous regrettons que, malgré nos demandes de 2016, la société ne propose toujours pas de modification de son article 56 relatif au dividende statutaire des associés commandités. En effet, selon Proxinvest, la formule de l’article 56 n’empêche pas un scénario d’enrichissement des associés commandités et d’appauvrissement des actionnaires sur plusieurs années et ce dividende statutaire d'associé commandité peut avoir de potentiels effets pervers (effet de cliquet et prélèvements excessifs par rapport au risque supporté).En 2017 par exemple, le cours a augmenté de 51% et le dividende statutaire a ...

Jehanne Leroy

Sopra Steria Group - Assemblée générale des actionnaires du 12 juin 2019

Les montants attribués au titre de 2018 à M. Paris sont plutôt modérés et les explications de la société permettent de bien comprendre l'absence de bonus annuel attribué. par ailleurs, les actions de performance attribuées en 2018 dépendent de conditions de performance dont la guidance annoncée semble plutôt exigeante. Aussi, nous soutenons la résolution 7 relative aux rémunérations 2018 du Directeur général. Concernant la politique de rémunération 2019 du Directeur général, on appréciera particulièrement le niveau de détail apporté concernant les critères du bonus annuel. On appréciera égale...

Charles Pinel

SMCP - Assemblée Générale des actionnaires du 07 juin 2019

Il est proposé à l'Assemblée générale des actionnaires d'approuver la rémunération des six mandataires sociaux. Seules les rémunérations de Chenran Qiu (Directrice Générale Déléguée) et de Yafu Qiu (Président du Conseil) seront soutenues. En effet, les rémunérations du Directeur Général et des Directeurs Généraux Délégués semblent être trop généreux pour une société de la taille de SMCP (résolutions 5 à 16). Il est également proposé de ratifier la cooptation d'un nouveau membre du conseil lié à l'actionnaire principal qui ne sera pas approuvée en raison du manque d'indépendance de celui-ci (r...

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