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Jehanne Leroy

Saint-Gobain - Assemblée générale des actionnaires du 06 juin 2019

La société a nommé, au 1er janvier 2019, Benoit Bazin comme Directeur général Délégué. Elle propose donc aux actionnaires d’approuver la politique de rémunération de ce nouveau mandataire pour 2019, ainsi que ses avantages postérieurs à l’emploi. Globalement, la politique de rémunération du DGD présente une structure plus en ligne avec nos préconisations que celle du PDG et les montants en jeu sont bien plus modérés. Ainsi, nous soutenons cette politique de rémunération. Concernant ses avantages postérieurs à l’emploi, si les indemnités de départ et clause de non-concurrence ne satisfont pas ...

Charles Pinel

Natixis - Assemblée générale des actionnaires du 28 mai 2019

GOUVERNANCE Le 1er juin 2018, Laurent Mignon a quitté ses fonctions de Directeur Général pour devenir Président du Directoire de BPCE, principal actionnaire de Natixis avec 71% du capital. Il a succédé à François Pérol à la présidence du conseil d'administration de Natixis et François Riahi est devenu le nouveau Directeur Général. Le conseil demeure composé d'une majorité de membres non libres de conflits d'intérêts potentiels, ce qui ne permet pas de soutenir la plupart des nombreux cooptations et renouvellements proposés (résolutions 12 à 22). REMUNERATION En raison des évolutions de gou...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Saint Gobain - AGM and EGM 06 June 2019

ITEM 10: Benoit Bazin was designated Deputy CEO as of 1 January 2019. The company proposes therefore to approve its 2019 remuneration policy, as well as its post-employments benefits. Overall, his remuneration policy structure is more in line with our recommendations and amounts at stake are more moderate than the CEO’s. Thus we support it. Regarding his post-employments benefits, his severance indemnity and non-compete clause do not respect our Guidelines. However, his supplementary pension plan does. Thus, we support Item 12.

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Natixis - AGM and EGM 28 May 2019

GOVERNANCE  On 1 June  2018, Laurent Mignon left his position as Chief Executive Officer to become Chairman of the Management Board of BPCE, Natixis' main shareholder with 71% of the capital. He succeeded François Pérol as Chairman of the Board of Directors of Natixis and François Riahi became the new Chief Executive Officer.  The Board remains composed of a majority of members who are not free of potential conflicts of interest, which makes it impossible to support most of the many co-optations and renewals proposed (resolutions 12 to 22).  REMUNERATION  Due to changes in governance, in a...

Jehanne Leroy

Hermès - Assemblée générale des actionnaires du 04 juin 2019

GouvernanceLa société propose le renouvellement de 3 administrateurs et la nomination de 2 administrateurs indépendants. Parmi les renouvellements proposés figure celui de Julie Guerrand. Selon la politique de vote de Proxinvest, en cas de conseil ne comprenant pas une majorité de membres indépendants, Proxinvest soutient 1 représentant pour chacun des 3 principaux actionnaires. En l'occurrence, le représentant le plus légitime de H51, le premier actionnaire, est sa Présidente, Julie Guerrand. Nous soutenons donc son renouvellement, mais pas celui de M. Bauer. Concernant Mme Sénéquier, bien qu...

Charles Pinel

Ipsen - Assemblée générale des actionnaires du 28 mai 2019

Le conseil n'est pas majoritairement composé de membres libres de conflits d'intérêts. Par conséquent, parmi les renouvellements proposés, seul le Président du conseil sera soutenu en raison de la séparation des fonctions avec la Direction Générale (résolutions 5 à 7). En ce qui concerne la rémunération 2018 du Directeur Général, l'absence de communication des taux de réalisation de chacun des critères financiers du bonus constitue un manque rédhibitoire pour Proxinvest. Par ailleurs, l'attribution d'actions gratuites est basée sur des critères non vérifiables et qui sont calculés sur une pér...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Hermes International - AGM and EGM 04 June 2019

ITEM 10: Although the board does not comprise a majority of independent members, Julie Guerrand is the most legitimate representative of the main shareholder as she is its Chairman. Thus, we recommend approval.  ITEMS 7 and 8: Axel Dumas’ additional remuneration is indexed to the Group’s revenue, but only in an upward direction. If the company underperforms, executive will not be impacted. This is not acceptable. Moreover, Emile Hermès SARL’s total remuneration reached €9.6 M in 2018, which widely exceeds the median CAC 40 executives and represents 458 times the French minimum wage (SMIC), wh...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Ipsen -AGM and EGM 28 May 2019

The majority of the Board is not composed of independent members. Consequently, among the proposed renewals, only the Chairman of the Board will be supported due to the separation of functions with the Executive Management (resolutions 5 to 7). With regard to the 2018 remuneration of the CEO, the failure to communicate the achievement rates of each of the financial criteria related to the bonus constitutes a fundamental flaw for ECGS. In addition, the allocation of performance shares is based on criteria that cannot be verified and are calculated over a period of only two years, which is insu...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Repsol - AGM 30 May 2019

The Annual General Meeting will be held foreseeable on the second call on May 31st, 2019, at 12 p.m.  The re-election of the Chairman is proposed in item 10.  Mr. Antonio Brufau Niub has served on the Board since 1996 and has been Chairman for fifteen years. Prior to serving as Chairman, he served as CEO of the Company and Executive Chairman. There are concerns that his fixed fees of EUR 2.5 million per year imply that he continues to perform some executive functions.  Furthermore, ECGS guidelines do not support the appointment of a former CEO as Chairman.  This can undermine the Boardns supe...

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Faurecia - AGM and EGM 28 May 2019

The mandates of the statutory auditors are coming to an end. It is therefore proposed to renew the mandate of Ernst & Young and to approve the appointment of Mazars to replace PriceWaterhouseCooper. The latter will be supported, but the renewal of Ernst & Young in office for 36 years will not be supported.  Of the five appointments and cooptations proposed, only two will be supported. Indeed, three candidates are considered as non-independent by ECGS while the Board presents a majority of members who are not free of potential conflicts of interest (resolutions 7 to 11).  The main change in t...

Charles Pinel

Faurecia - Assemblée générale des actionnaires du 28 mai 2019

Les mandats des commissaires aux comptes arrivent à échéance. Il est donc proposé de renouveler le mandat d'Ernst & Young et d'approuver la nomination de Mazars en remplacement de PriceWaterhouseCooper. Cette nomination sera soutenue, mais le renouvellement d'Ernst & Young en fonction depuis 36 ans ne pourra pas l'être.  Parmi les cinq nominations et cooptations proposées au conseil, seules deux seront soutenues. En effet, trois candidats sont considérés comme non-indépendants par Proxinvest alors que le conseil présente une majorité de membres non libres de conflits d'intérêts potentiels (ré...

Jehanne Leroy

Bolloré - Assemblée générale des actionnaires du 29 mai 2019

GouvernanceLe 14 mars 2019, Vincent Bolloré a démissionné de son mandat de Président-directeur général et Cyrille Bolloré a été nommé en qualité de Président-directeur général. RémunérationsLa société n’a toujours pas amélioré sa communication concernant les rémunérations attribuées ou attribuables. Ainsi, aucune information n'est communiquée sur les critères de performance utilisés pour le calcul du bonus 2018 de Cyrille Bolloré. Par ailleurs, dans le cadre de la politique de rémunération 2019 du PDG à compter du 14 mars 2019, la société indique que sa rémunération fixe sera portée à 1 100 0...

Charles Pinel

Biomérieux - Assemblée générale des actionnaires du 23 mai 2019

Il convient de féliciter la société qui propose l'approbation des différentes nouvelles conventions réglementées dans des résolutions spécifiques, ce qui permet aux actionnaires de les approuver de façon séparée. En revanche, il est regrettable que les conventions anciennes qui se poursuivent ne soient pas soumises à l'approbation des actionnaires (résolutions 5 à 7). Le nombre de membres du conseil passera de 11 à 9 à l'issue de l'assemblée générale. Bien que la famille Mérieux n'y détienne qu'un seul siège alors qu'elle possède 59% du capital, il demeure composé d'une majorité de membres no...

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Bollore - AGM and EGM 29 May 2019

Vincent Bolloré resigned from his office as Chairman and Chief Executive Officer on March 14, 2019.  Cyrille Bolloré was appointed Chairman and Chief Executive Officer on the same day.  ITEMS 23 and 24: the company did not improve its disclosure on amounts granted as it still does not disclose performance criteria of Cyrille Bolloré's annual bonus.  ITEM 27: Although we strongly appreciate that the company discloses the fixed remuneration of Cyrille Bolloré as Chairman and CEO as of 14 March 2019, we note that the company does not exclude to grant him any other fixed remuneration for any oth...

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Intertek Group - AGM 23 May 2019

Item 2: Approve the Remuneration Policy The changes proposed to the Remuneration Policy are acceptable given ECGS guidelines.  However, there are ongoing concerns with the remuneration policy. The maximum bonus exceeds guidelines, accelerated vesting is possible and benefits are excessive.  The LTI is overly reliant on EPS. Over-reliance on EPS could result in management making decisions to maximize profits for the short term, often at the expense of long term shareholder value.  Accordingly, we recommend that shareholders oppose this resolution.  Item 3: Approve the Remuneration Report The...

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BioMérieux - AGM and EGM 23 May 2019

ITEMS 5 to 7: The Company seeks shareholder approval of various new regulated agreements. ECGS notes that these agreements are in separate resolutions, which allows shareholders to vote on each one of them. However, we regret that the previous agreements that are still ongoing, are not subject to shareholder approval.  ITEM 9: After the Annual General Meeting, the number of Board members will be decreased from 11 to 9. Although the Mérieux family holds 59% of the capital and the board will still be composed by a majority of members that are not considered independent. This leads ECGS to OPPOS...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Publicis Groupe - AGM and EGM 29 May 2019

ITEM 10: The remunerations granted to Mr. Sadoun in 2018 are quite balanced and the amounts are reasonable. Despite certain breaches concerning the Company’s disclosure regarding the weightings of the EPS and TSR criteria for calculating the bonus, the bonus seems aligned with the Company’s performance. Furthermore, criteria for the exceptional performance share plan related to the strategic plan “Sprint to the Future” are quite demanding and, especially, there is no grant if performance is below the median (which was not the case for the previous plans). Accordingly, we recommend to approve. ...

Jehanne Leroy

Publicis Group - Assemblée générale des actionnaires du 29 mai 2019

GouvernanceLa société propose la nomination de 3 membres du conseil indépendants ; Cela porte le taux d’indépendance du conseil selon Proxinvest de 41,7% à 61,5% et nous accueillons favorablement ce changement. RémunérationsLes rémunérations 2018 de M. Sadoun sont plutôt équilibrées et les montants en jeu raisonnables. Par ailleurs, malgré certaines faiblesses en termes de communication, notamment la non communication des poids respectifs des critères de BPA et TSR dans le calcul du bonus, le bonus semble bien aligné avec les performances réalisées. De plus, les critères du plan de d’actions ...

Charles Pinel

Capgemini - Assemblée générale des actionnaires du 23 mai 2019

GOUVERNANCE Le conseil d'administration comptera un administrateur supplémentaire et passera de 13 à 14 membres. Deux nominations sont proposées et seront soutenues car les candidates sont libres de conflits d'intérêts potentiels (résolutions 10 et 11). REMUNERATION La transparence de la société relève très clairement des meilleures pratiques du CAC 40. Cependant, les montants totaux de la rémunération du Président-Directeur Général sont excessifs, excédant notre plafond socialement responsable, notamment en raison d'une rémunération fixe très élevée. Il devrait en être de même en 2019 en r...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Aviva - AGM 23 May 2019

Leadership Mr. Mark Wilson stepped down as CEO on October 8, 2018 and Mr. Maurice Tulloch was appointed on March 4, 2019.  Mr. Adrian Montague served as Executive Chairman during the search for a new CEO. He is now serving as non-executive Chairman again.  Item 2: Approve the remuneration report The structure is unacceptable as the maximum bonus exceeds guidelines and accelerated vesting is possible. Disclosure prevents evaluation of whether the use of qualitative criteria exceeds guidelines and whether the bonus payout is adequately aligned with performance. Both the STI and LTI use EPS as...

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