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Jehanne Leroy

SQLI, 27 juin 2019

La rémunération pour l'exercice 2018 et la politique pour 2019 d'Hervé de Beublain, Président du Conseil d'Administration, ne comportent pas de rémunération variable (résolutions 8 et 11), ce qui est conforme à notre politique de vote. En effet, Proxinvest s'oppose à ce qu'un Président non-exécutif, donc sans responsabilité opérationnelle, touche une rémunération basée sur les performances opérationnelles de la société (résolution 7). La résolution 9 visant la rémunération pour l'exercice 2018 de Didier Fauque, Directeur Général, manque de transparence et ne comporte aucune rémunération long-...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Whitbread june 19th 2019

Item 2: Approve the Remuneration ReportAlthough the remuneration structure was previously considered satisfactory, the changed situation for long-term incentive pay means that it is no longer considered acceptable. The new LTI awards exceed guidelines, are transaction-based and are overly dependent on the discretion of the remuneration committee. Furthermore, there will be no long-term incentive pay in 2019. Actual incentive pay for the year was excessive. We recommend shareholders oppose.EGM Items 1 - 4: Return of Value to Shareholders The Company is seeking to return value to shareholders. ...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

NMC Health june 20th 2019

Item 2: Approve the Remuneration ReportThe structure is considered acceptable. However, the STI and the LTI are overly reliant on a sole performance metric, EBITDA. Furthermore, pay is only slightly weighted toward the long-term. Actual incentive pay for the year exceeded ECGS guidelines, though concern with this is partially mitigated by the lower base salary. Nevertheless, on balance, we recommend shareolders oppose. Items 6-16: Re-elect the Board of DirectorsThere is insufficient independent representation on the Board and insufficient gender diversity. One of the joint Chairman is the for...

Florian Béchaz

Jacquet Metal Service, 28 juin 2019

Plusieurs points peuvent mériter l'attention des actionnaires. D'une part, le Conseil est majoritairement indépendant (70%), ce qui n'est pas si courant dans une société de cet indice et qui mérite d'être relevé. La société a su prendre en compte les recommandations faites par Proxinvest. D'autre part, il serait appréciable que la société soit encore plus transparente sur les rémunérations, notamment sur les conditions de performances. Par ailleurs, les montants sont excessifs par rapport aux rémunérations des dirigeants du même indice boursier. Enfin l'indemnité de révocation et l'indémnit...

Jehanne Leroy

Groupe Flo, 27 juin 2019

A l'image de l'exercice précédent, la société continue d'associer le quitus aux administrateurs à la résolution d'approbation des comptes sociaux, ce qui entraîne nécessairement une recommandation négative. Malgré l'absence de part variable dans la rémunération du Directeur Général, Proxinvest soutient les résolutions 15 et 17, en raison de la faiblesse des montants proposés. Cependant, on encourage la société à s'améliorer sur ce point, afin de permettre un meilleur alignement de la rémunération du dirigeant sur les performances de la société.

Jehanne Leroy

Marie Brizard Wine & Spirits, 27 juin 2019

La situation financière de la société s'est rapidement et assez sévèrement dégradée en 2017 et 2018. Elle nécessitait d’une recapitalisation. Pour ce faire, la société a proposé 2 options (Option Principale et Option Alternative). La première option a été retenue par le conseil : l’opération a permis à un actionnaire et concurrent (COFEPP) de prendre le contrôle du capital de la société, sans qu’il n’ait eu à payer de prime de contrôle ou à lancer d’OPA sur les titres. Cela présente un fort risque d’abus pour les actionnaires minoritaires. De plus, non seulement COFEPP contrôle le capital, mai...

Jehanne Leroy

Kerlink, 27 juin 2019

La société fait preuve de nombreuses lacunes en terme de communication et de transparence. D'abord en ce qui concerne la description de l'actionnariat, celle-ci n'expose que la détention en actions de la société mais n'évoque pas les droits de vote des principaux actionnaires. Ensuite, la société propose en résolution 7 la nomination d'une nouvelle administratrice, mais aucune information n'est donnée sur la candidate proposée dans les documents préparatoires à la présente Assemblée Générale, hormis son état civil. De plus, la société ne communique pas les rémunérations des mandataires socia...

Idi, 26 juin 2019

Notons premièrement que l'associé commandité, indéfiniment responsable des dettes sociales, est une société par actions simplifiée dont les associés ne supportent les pertes qu'à concurrence de leurs apports. La forme sociale de la SCA empêche les actionnaires commanditaires de pouvoir choisir leur premier dirigeant et porte donc atteinte à la responsabilité de celui-ci envers ces premiers. Précisons que le Gérant n'est pas directement rémunéré par IDI mais par Ancelle et Associés, ce qui n'assure pas un parfait alignement des intérêts du premier dirigeant avec ceux des associés commanditaire...

Charles Pinel

Aures Technologies 25 juin 2019

Cette année encore, Proxinvest s'oppose aux résolutions portant sur la rémunération du Président-Directeur Général en raison du manque de transparence de la société, et malgré des montants acceptables (résolutions 5 et 6). Les résolutions portant sur des augmentations de capital ne seront pas non plus soutenues car l'usage de celles-ci est possible en période d'offre publique. Les mondants de la plupart de ces autorisations sont excessifs (résolutions 10 à 12, 14 et 16).

Florian Béchaz

AgroGeneration, 27 juin 2019

POINTS D’ATTENTION PRIORITAIRES La société ne soumet pas la rémunération de ses dirigeants à l'approbation de ses actionnaires : si elle n'y est pas obligée, il est de bonne pratique de proposer aux actionnaires de voter sur la rémunération versée aux dirigeants au titre de l'exercice passé (vote ex-post) et sur la politique de rémunération des dirigeants pour l'exercice à venir (vote ex-ante). Proxinvest note que le Conseil d'administration présente un taux d'indépendance et de féminisation nul, ce qui est regrettable. L'importance grandissante de l'indépendance du Conseil d'administration ...

Jehanne Leroy

Precia, 26 juin 2019

Tout comme l'année précédente, la communication de la société envers ses actionnaires est lacunaire car de nombreuses informations sont manquantes et peuvent porter préjudice à leurs intérêts : communication extrêmement floue de la composition de l'actionnariat au sein du rapport de gestion, absence du rapport spécial sur les conventions réglementées, manque de détail sur les rémunérations dues au titre de 2018, absence de politique de rémunération pour 2019 et absence de biographies des administrateurs. Il s'agit pourtant de documents essentiels en terme de gouvernance. Le taux d'indépendanc...

Charles Pinel

Valneva, 27 juin 2019

Le taux d'indépendance du Conseil (14% d'après Proxinvest) est insuffisant et nous empêche d'approuver le renouvellement des mandats de 3 des 5 administrateurs proposés au renouvellement cette année (résolutions 11 à 15). Seul Frédéric Grimaud, Président du conseil de surveillance et représentant du principal actionnaire, sera soutenu (résolution 13). Cette année encore, nous nous opposons aux résolutions portant sur la rémunération ex-post du Président et des membres du Directoire en raison du manque de communication de la société (résolutions 20 et 21).

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

VOESTALPINE, july 03rd 2019

Item 4: We recommend to oppose the discharge of the Supervisory Board as we have concerns over the Management Board's remuneration system - both regarding transparency and content. Items 6.1-6.8: We recommend to oppose the (re-)election of all candidates to the Supervisory Board due to independence concerns, concerns over aggregate time commitments and/or over insufficient information provided about the candidates. Items 9 and 11: We recommend to oppose the creation of a new authorised and a new conditional capital as the potential dilution level may exceed our guidelines.  

International Airlines Group, june 19 2019

Cyber Attack On 6 September 2018, the Company announced that customer data had been stolen from the website of its subsidiary British Airways. Customers booking through the website from 22:58 BST 21 August 2018 to 21:45 BST 5 September 2018 had their personal and financial details compromised, though the Company provided that travel and passport details were not stolen. The announcement provided that the breach had been resolved, and police and the relevant authorities had been notified. On 25 October 2018, the Company provided an update on the cyber attack, stating that the Company had been ...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Porsche Automobil Holding, june 27 2019

General: Porsche Automobil Holding SE has issued ordinary shares and non-voting preference shares. All ordinary shares are owned by the Porsche and Piëch families. Only the preference shares are listed on the stock exchange. Preference shares have a voting right whenever their membership rights are affected. Therefore, ECGS only provides a voting advice on the items where preference shareholders are able to vote and gives a basic analysis of the other proposals

Charles Pinel

Auréa 20 juin 2019

Afin de pouvoir remplir au mieux la mission de surveillance et de protection de l’ensemble des actionnaires qui lui incombe, il nous semblerait préférable que le conseil ne soit pas composé de seulement cinq membres dont trois personnes de la famille Picard, principal actionnaire. Dans ces conditions, le renouvellement d'un administrateurs ne sera pas soutenu (considéré non libre de conflits d'intérêts potentiels par Proxinvest car au conseil depuis 2007 contrairement à la société) (résolution 8). Nous nous opposons également aux autorisations d'augmentation de capital car les montants excèd...

Jehanne Leroy

Ubisoft, 2 juillet 2019

RémunérationsLa communication de la société sur le bonus attribué à son PDG fait partie des meilleures du SBF120, et nous l’en félicitons, puisqu’elle permet une compréhension parfaite des montants attribués. Par ailleurs, on appréciera que la majeure partie de la rémunération variable soit de long-terme. On regrettera que la société ne communique pas l’objectif d’EBIT cumulé à atteindre pour la rémunération long-terme. Concernant la politique de rémunération pour l’exercice 2019/2020, la société propose une augmentation de 3% du fixe du PDG et l’ajout d’un critère RSE (protection des joueurs...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Unilever NV, june 26 2019

Shareholders should note that this is an EGM of depository receipt holders of Stichting Administratiekantoor Unilever N.V. ("the Trust Office"). Under ITEM 2, The board of directors of the Trust Office seeks approval to terminate the current depositary receipt (DR) structure. As a matter of principle, ECGS strongly supports the "one-share, one-vote" principle upholding the democratic notion that shareholder rights and voting power should be proportional to ownership risk. ECGS furthermore notes that holders of Bearer Certificates may exchange their Bearer Certificates for ordinary shares fre...

Florian Béchaz

Alten 18 juin 2019

Proxinvest attire l’attention des actionnaires sur les pratiques de la société en termes de rémunération. En effet lors de la précédente assemblée, la société a fait approuver une politique de rémunération. Cette dernière ne comportait pas de montants, cependant en dessous de cette politique la société avait indiqué à titre indicatif des montants. Cependant, lors de la présente assemblée, Proxinvest note que la rémunération fixe de son Président Directeur Général a augmenté de 155%. Proxinvest ne peut pas soutenir une rémunération qui permet une hausse aussi importante. Ainsi Proxinvest recom...

Pauline Delecourt

Artprice 28 juin 2019

Proxinvest attire l'attention sur la faiblesse du Conseil d'administration en matière de gouvernance qui ne permet pas de garantir qu'il puisse remplir au mieux la mission de surveillance et de protection de l'ensemble des actionnaires qui lui incombe : - Non séparation des pouvoirs de direction et de contrôle : cumul des fonctions de Président du Conseil et de Directeur Général; - Conseil non majoritairement libre d'intérêt selon Proxinvest (taux d'indépendance du conseil de 33%) avec quatre membres de la famille Ehrmann sur six membres du Conseil;- La durée de mandat des administrateurs de ...

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