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Charles Pinel

Infotel - Assemblée Générale des actionnaires du 29 mai 2019

L'ensemble des rémunérations des dirigeants mandataires sociaux font l'objet des résolutions 6 à 11. La particularité d'Infotel est de présenter des politiques de rémunération ne comportant aucune part variable. Cette spécificité n'est pas en accord avec notre politique de vote. Toutefois, les mandataires sociaux dirigeants sont tous actionnaires à au moins 1,99% du capital et les montants sont raisonnables, ce qui atténue nos réserves et permet des recommandations positives. Les caractéristiques du conseil d'administration ne répondent pas à nos attentes en matière de gouvernance puisqu'il e...

Pauline Delecourt

U10 - Assemblée Générale des actionnaires du 5 juin 2019

Suite au transfert des titres de la Société sur Euronext Growth le 6 août 2018, la Société n’a plus d’obligation de se référer au Code de Gouvernance MIDDLENEXT auquel elle se référait depuis 2010 pour l’élaboration du rapport du Président sur le gouvernement d’entreprise, le contrôle interne et la gestion des risques prévu à l’article 225-37 du Code de Commerce et relatif à l’exercice clos le 31 décembre 2009. La société ne précise pas à quel code elle se réfère. Proxinvest avait déjà souligné l’année précédente que ce changement vers un marché moins règlementé était regrettable ; communicati...

Florian Béchaz

Mediawan - Assemblée Générale des actionnaires du 6 juin 2019

Proxinvest veut attirer l'attentions sur quelques points majeures: D'une part, nous félicitons la Société pour la modification statutaire visant à réduire la durée du mandat des membres du Conseil de Surveillance de 6 à 3 ans. D'autre part, nous regrettons les montants des membres du Directoire (en cours) qui sont trop élevés par rapport à la médiane des rémunérations totales des dirigeants de leur indice. Enfin, nous encourageons la Société à améliorer le taux d'indépendance du Conseil, qui est pour le moment de seulement 25%.

Pauline Delecourt

Metabolic Explorer - Assemblée Générale des actionnaires du 6 juin 2019

Tout comme l’année précédente, Proxinvest souligne un sérieux manque de transparence concernant la politique de rémunération du Président Directeur Général, Benjamin Gonzalez. Les montants sont acceptables, mais la société n’explique pas quels sont les conditions de performance de la rémunération variable, ce qui rend difficile pour l’actionnaire de comprendre le niveau d’exigence des objectifs à atteindre, ainsi que la cohérence entre rémunération et performance. La nouvelle politique ne présente aucun changement. Ainsi, nous ne soutiendrons pas la résolution concernant la politique ex ante p...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Bilendi - Assemblée Générale des actionnaires du 4 juin 2019

Le conseil présente une majorité de membres non libres de conflits d'intérêts d’après Proxinvest à cause surtout de l’ancienneté des administrateurs qui dépasse notre seuil de 11 ans. Il est présidé par le Directeur général. Par ailleurs, les mandats d'une durée de 6 ans semblent trop longs car ils ne permettent pas aux actionnaires de se prononcer assez fréquemment sur la composition du conseil. Les différentes autorisations financières ne respectent pas la politique de vote de Proxinvest en termes de montants mais également en raison de leur possible utilisation en période d'offre publique. ...

Jehanne Leroy

Saint-Gobain - Assemblée générale des actionnaires du 06 juin 2019

La société a nommé, au 1er janvier 2019, Benoit Bazin comme Directeur général Délégué. Elle propose donc aux actionnaires d’approuver la politique de rémunération de ce nouveau mandataire pour 2019, ainsi que ses avantages postérieurs à l’emploi. Globalement, la politique de rémunération du DGD présente une structure plus en ligne avec nos préconisations que celle du PDG et les montants en jeu sont bien plus modérés. Ainsi, nous soutenons cette politique de rémunération. Concernant ses avantages postérieurs à l’emploi, si les indemnités de départ et clause de non-concurrence ne satisfont pas ...

Charles Pinel

Natixis - Assemblée générale des actionnaires du 28 mai 2019

GOUVERNANCE Le 1er juin 2018, Laurent Mignon a quitté ses fonctions de Directeur Général pour devenir Président du Directoire de BPCE, principal actionnaire de Natixis avec 71% du capital. Il a succédé à François Pérol à la présidence du conseil d'administration de Natixis et François Riahi est devenu le nouveau Directeur Général. Le conseil demeure composé d'une majorité de membres non libres de conflits d'intérêts potentiels, ce qui ne permet pas de soutenir la plupart des nombreux cooptations et renouvellements proposés (résolutions 12 à 22). REMUNERATION En raison des évolutions de gou...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Saint Gobain - AGM and EGM 06 June 2019

ITEM 10: Benoit Bazin was designated Deputy CEO as of 1 January 2019. The company proposes therefore to approve its 2019 remuneration policy, as well as its post-employments benefits. Overall, his remuneration policy structure is more in line with our recommendations and amounts at stake are more moderate than the CEO’s. Thus we support it. Regarding his post-employments benefits, his severance indemnity and non-compete clause do not respect our Guidelines. However, his supplementary pension plan does. Thus, we support Item 12.

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Natixis - AGM and EGM 28 May 2019

GOVERNANCE  On 1 June  2018, Laurent Mignon left his position as Chief Executive Officer to become Chairman of the Management Board of BPCE, Natixis' main shareholder with 71% of the capital. He succeeded François Pérol as Chairman of the Board of Directors of Natixis and François Riahi became the new Chief Executive Officer.  The Board remains composed of a majority of members who are not free of potential conflicts of interest, which makes it impossible to support most of the many co-optations and renewals proposed (resolutions 12 to 22).  REMUNERATION  Due to changes in governance, in a...

Pauline Delecourt

Robertet S.A. - Assemblée générale des actionnaires du 05 juin 2019

Le renouvellement des mandats de Philippe Maubert, Christophe Maubert, Catherine Canovas, et Lionel Picolet sont soumis à l’approbation des actionnaires. Au regard du manque d’indépendance au conseil d’administration, Proxinvest s’opposera aux résolutions 5 à 8. La politique de rémunération pour 2019 présentée par la société dans le Rapport de Gouvernance d’entreprise est très insuffisante. L’absence de nombreuses informations ne permet pas à l’actionnaire d’estimer la rémunération attribuable aux dirigeants pour 2019. Ainsi, Proxinvest s’opposera à la résolution 9. Concernant la rémunératio...

Jehanne Leroy

Hermès - Assemblée générale des actionnaires du 04 juin 2019

GouvernanceLa société propose le renouvellement de 3 administrateurs et la nomination de 2 administrateurs indépendants. Parmi les renouvellements proposés figure celui de Julie Guerrand. Selon la politique de vote de Proxinvest, en cas de conseil ne comprenant pas une majorité de membres indépendants, Proxinvest soutient 1 représentant pour chacun des 3 principaux actionnaires. En l'occurrence, le représentant le plus légitime de H51, le premier actionnaire, est sa Présidente, Julie Guerrand. Nous soutenons donc son renouvellement, mais pas celui de M. Bauer. Concernant Mme Sénéquier, bien qu...

Charles Pinel

Ipsen - Assemblée générale des actionnaires du 28 mai 2019

Le conseil n'est pas majoritairement composé de membres libres de conflits d'intérêts. Par conséquent, parmi les renouvellements proposés, seul le Président du conseil sera soutenu en raison de la séparation des fonctions avec la Direction Générale (résolutions 5 à 7). En ce qui concerne la rémunération 2018 du Directeur Général, l'absence de communication des taux de réalisation de chacun des critères financiers du bonus constitue un manque rédhibitoire pour Proxinvest. Par ailleurs, l'attribution d'actions gratuites est basée sur des critères non vérifiables et qui sont calculés sur une pér...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Hermes International - AGM and EGM 04 June 2019

ITEM 10: Although the board does not comprise a majority of independent members, Julie Guerrand is the most legitimate representative of the main shareholder as she is its Chairman. Thus, we recommend approval.  ITEMS 7 and 8: Axel Dumas’ additional remuneration is indexed to the Group’s revenue, but only in an upward direction. If the company underperforms, executive will not be impacted. This is not acceptable. Moreover, Emile Hermès SARL’s total remuneration reached €9.6 M in 2018, which widely exceeds the median CAC 40 executives and represents 458 times the French minimum wage (SMIC), wh...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Ipsen -AGM and EGM 28 May 2019

The majority of the Board is not composed of independent members. Consequently, among the proposed renewals, only the Chairman of the Board will be supported due to the separation of functions with the Executive Management (resolutions 5 to 7). With regard to the 2018 remuneration of the CEO, the failure to communicate the achievement rates of each of the financial criteria related to the bonus constitutes a fundamental flaw for ECGS. In addition, the allocation of performance shares is based on criteria that cannot be verified and are calculated over a period of only two years, which is insu...

Jehanne Leroy

Fleury Michon - Assemblée Générale des actionnaires du 28 mai 2019

La société présente ses conventions réglementées dans des résolutions distinctes, permettant un vote individuel sur chacune d'entre elles. Cette pratique est fort appréciable. Cependant, concernant la rémunération du Directeur Général, la société est moins précise. La communication nécessiterait de grandes améliorations, notamment pour les attributions d'actions gratuites et de performances puisque seules les actions gratuites attribuées au cours de l'exercice sont comptabilisées dans la rémunération 2018. Enfin, il est regrettable que la société ne propose que l'approbation de la politique ...

Jehanne Leroy

Lumibird (ex Quantel) - Assemblée Générale des actionnaires du 24 mai 2019

Bien que la société présente bien une politique de rémunération pour 2019, celle-ci ne comprend aucune information précise concernant les montants ou structure en jeu, ce qui ne permet pas à l’actionnaire de se faire une idée précise de la politique qu’il est censé approuver. Au regard de ce manque de transparence, nous ne pouvons pas soutenir la résolution 6. Par ailleurs, la société n'exclut pas de pouvoir mettre en oeuvre ses diverses délégations financières en période d'offre publique, ce qui en fait de potentielles dispositifs anti-OPA. Nous ne les soutenons donc pas.

Pauline Delecourt

AKWEL (ex MGI Coutier) - Assemblée Générale des actionnaires du 29 mai 2019

Proxinvest regrette le taux d’indépendance nul au sein du conseil d’administration. Ainsi, les résolutions 7 à 11 concernant le renouvellement d’André Coutier, Geneviève Coutier, Emilie Coutier, COUTIER DEVELOPPEMENT et la nomination de Nicolas Job ne seront pas soutenues. Proxinvest souligne de fortes augmentations des rémunérations par rapport à l’exercice précédent et regrette l’absence de communication des taux de réalisations. Ainsi, nous recommanderons l’opposition aux rémunérations des dirigeants.

Florian Béchaz

Air France- Assemblée générale des actionnaires du 28 mai 2019

Tout d'abord Proxinvest attire l'attention des actionnaires sur la montée au capital de l'Etat Néerlandais, qui devient le second actionnaire après l'Etat Français. De ce fait la société et Proxinvest requalifie Jaap de Hoop Sche?er comme membre non indépendant. Cependant représentant le second actionnaire, nous soutenons son renouvellement. Par ailleurs cette assemblée générale voit l'arrivée de Benjamin Smith comme Directeur Général. Tout d'abord Proxinvest tient à souligner et apprécie que la société ait décidé de dissocier les fonctions de Président et de Direction. Cependant, Proxinvest...

Charles Pinel

Ipsos - Assemblée générale des actionnaires du 26 avril 2019

GOUVERNANCE Avec la proposition de la nomination d'un nouveau membre indépendant au conseil, celui-ci sera dorénavant composé de 11 membres et d'une majorité de membres libres de conflits d'intérêts, ce qui permet d'approuver les renouvellement de Laurence Stoclet, Directeur général délégué et de Jennifer Hubber. En revanche, le renouvellement de Patrick Artus (cumul trop important de mandats) ne pourra être soutenu (résolutions 5 à 8). REMUNERATION Les trois Directeurs généraux délégués d’Ipsos ne sont rémunérés qu’au titre des fonctions salariées de direction qui leur ont été confiées dan...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

Repsol - AGM 30 May 2019

The Annual General Meeting will be held foreseeable on the second call on May 31st, 2019, at 12 p.m.  The re-election of the Chairman is proposed in item 10.  Mr. Antonio Brufau Niub has served on the Board since 1996 and has been Chairman for fifteen years. Prior to serving as Chairman, he served as CEO of the Company and Executive Chairman. There are concerns that his fixed fees of EUR 2.5 million per year imply that he continues to perform some executive functions.  Furthermore, ECGS guidelines do not support the appointment of a former CEO as Chairman.  This can undermine the Boardns supe...

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