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Jehanne Leroy

Fountaine Pajot - 12 février 2019

La société manque de transparence sur plusieurs éléments de sa gouvernance, notamment concernant la composition et l'activité de son conseil d'administration et la rémunération de ses dirigeants. Ainsi, la résolution 6 concernant la fixation du montant global des jetons de présence à répartir ne sera pas soutenue en raison d'un problème de communication malgré un montant raisonnable ; les modalités de versement ne sont pas indiquées.

Jehanne Leroy

Derichebourg - 05 Février 2019

Proxinvest remarque une année plutôt positive fnancièrement pour la société Derichebourg, avec une hausse du chiffre d’affaires. Le dividende par action reste identique à celui de l’année précédente. La société est confiante quant aux perspectives de développement à moyen et long terme pour les services à l’environnement, notamment en raison des pressions sociétales croissantes pour le recyclage des déchets dans les pays développés et des avantages de la production d’acier par four à arc électrique, qui utilise des déchets métallique compte tenu de sa taille sur ces principaux marchés. Cette ...

Jehanne Leroy

Exel Industries - 7 Février 2019

Après avoir communiqué sa documentation à J-15 en 2017, et à J-19 en 2018, la société communique cette année à J-21. Cette amélioration est appréciée par Proxinvest. Concernant les rémunérations ex-post des dirigeants (pour la première fois mises aux voix), si globalement les montants ne sont pas excessifs, l’absence de communication concernant les rémunérations variables annuelles ne permet pas à Proxinvest de soutenir les résolutions 9 à 12. Ensuite comme l’année précédente, la politique de rémunération des mandataires sociaux ne comprend les rémunérations fixes. Ce manquement est sanctionn...

Jehanne Leroy

Bénéteau - 8 Février 2019

De nouveau, Proxinvest attire l’attention des actionnaires sur les rémunérations des dirigeants attribuées au titre de l’exercice, mais également les politiques de rémunérations pour l’exercice 2018-2019. Ainsi, on regrettera que la société ne communique toujours pas les poids de chacun des critères du bonus utilisés, ni leurs taux de réalisation, ni leurs objectifs. En effet, ce manque de transparence ne permet pas à l’actionnaire de comprendre comment a été déterminé le montant du bonus attribué. Par ailleurs, on s’étonnera que les valorisations des actions gratuites attribuées ne figurent ...

Jehanne Leroy

Marie Brizard Wine & Spirits - 31/01/19

Début 2018, la société annonce avoir lancé un audit sur l’ensemble des processus commerciaux et comptables dans sa filiale en Pologne. Cet audit a notamment conduit la société à retraiter ses chiffres d'affaires trimestriels et annuels 2017. En raison de ces retraitements, les comptes n'ont pas pu être arrêté dans les délais légaux et la société a dû demander une dérogation au Tribunal de commerce pour tenir son AG portant sur les comptes 2017 après le 30 juin 2018. Finalement, les comptes ont pu être arrêté et le tribunal de commerce a autorisé la société à tenir son AG au plus tard le 31 jan...

Jehanne Leroy

Affine R.E 18 Décembre 2018

Les actionnaires sont convoqués afin d'approuver le projet de fusion-absorption d'Affine par la Société de la Tour Eiffel. L'analyse des parités induites par les ANR des sociétés montre une décote de 8,7% au détriment des actionnaires d'Affine. Les commissaires à la fusion expliquent clairement que la décote "disparaitrait en cas de légère remontée des taux de rendement attendus sur les actifs immobiliers, hypothèse qui ne peut être écartée au regard de la situation des marchés financiers, et l’affecterait à raison de sa structure financière également". Au regard de la situation financière d’...

Jehanne Leroy

Vilmorin & Cie - 7 Décembre 2018

Depuis l’exercice 2016-2017, Vilmorin & Cie se réfère au Code de gouvernement d’entreprise Middlenext. Ainsi, bien que la société se conforme parfaitement au code MiddleNext puisque son conseil comprend 2 administrateurs indépendants (1 seul selon Proxinvest), on regrettera toutefois qu'elle n'ait pas saisi l'occasion de la vacance du siège de M. Foucault (qui a démissionné) pour nommer en son sein un administrateur non lié au premier actionnaire et parfaitement indépendant. Par ailleurs, bien qu'il soit tout à fait appréciable que la société ait communiqué que le bonus annuel du Directeur gé...

Jehanne Leroy

Solution 30 SE - 5 Décembre 2018

Les actionnaires sont convoqués afin d’approuver la refonte totale des statuts afin de se conformer à la  loi du 10 août 2016 portant modernisation de la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales. Aucune des modifications proposées ne semble avoir d’impact significativement négatif sur les intérêts des actionnaires et nous soutenons la proposition.

Jehanne Leroy

Olympique Lyonnais - 5 Décembre 2018

Tout d'abord Proxinvest attire l'attention des actionnaires sur l'indépendance du conseil. D'après Proxinvest le conseil ne comporte que 6 membres indépendants soit 42,86% d'indépendance, et cela sans compter les deux censeurs. Ensuite la société ne rémunère pas directement son dirigeant, Jean-Michel Aulas, mais c'est la société holding, Holnest, anciennement ICMI, qui rémunère le Président Directeur Général. Proxinvest ne recommande pas ce système de rémunération et de refacturation pour les sociétés puisque les actionnaires de ce fait perdent leur droit de regard (les rémunérations attribué...

Jehanne Leroy

Bonduelle - 6 Décembre 2018

Bonduelle est l’une des très rares dernières sociétés à ne pas communiquer aux actionnaires le montant du bonus annuel dû au titre de l’exercice, contrairement à ce que demande le code Afep-Medef auquel la société se réfère, et contrairement à la pratique générale. C’est notamment cette communication aux actionnaires jugée largement insuffisante par Proxinvest et marquée par d'importantes lacunes en matière de gouvernance, qui justifie la recommandation négative au renouvellement du Président du Conseil Martin Ducroquet (résolution 10). Par ailleurs, les familles Bonduelle occupent 75% des si...

Jehanne Leroy

Mauna Kea Technologies - 03 Décembre 2018

La présente assemblée générale fait écho aux changements de gouvernance, avec Monsieur Loiseau passant de Directeur général à Président du conseil. En parallèle Robert Gershon est nommé Directeur Général. De ce fait la présente assemblée propose la nomination de Robert Gershon au conseil. Au regard de la bonne indépendance du conseil nous soutiendrons cette résolution. Il est aussi proposé d'approuver les rémunérations attribuables à ces deux mandataires sociaux. Ces deux politiques de rémunérations ne peuvent pas être soutenues du fait, tout d'abord, du manque de transparence concernant les...

Jehanne Leroy

Bastide Le Confort Médical - 03 Décembre 2018

Lors du dernier exercice, l’ensemble de l’équipe dirigeante, Directeur Général et Directeurs Généraux, a démissionné de leurs mandats sociaux. Suite à cela le Président du conseil, Guy Bastide, a repris les fonctions de direction, devenant ainsi Président Directeur Général de la société. Nous alertons, encore une fois, les actionnaires concernant la manque de transparence de la société dont elle fait preuve sur de nombreux éléments de son document de référence : tant concernant les conventions réglementées, que concernant sa politique de rémunération. Enfin il est proposé aux actionnaires de...

Jehanne Leroy

Precia - 03 Décembre 2018

Les actionnaires sont convoqués afin d'approuver la fusion-absorption de Jac’Pesage par la société. La société Jac’Pesage étant consolidée à 100% par la société, et bien que la société ne l'indique pas clairement, il semblerait que cette opération soit simplement une réorganisation interne sans impact significatif pour les actionnaires, et nous soutenons l'opération.

Jehanne Leroy

Claranova - 29 Novembre 2018

La société propose à ses actionnaires de changer son mode d'administration afin de passer à une structure moniste. Si ce changement seul ne semble pas poser particulièrement de problème, cependant la société n’explique pas clairement les objectifs de ce changement, ni même si les fonctions de Directeur Général et de Président du conseil vont continuer à être séparées. Par ailleurs le manque de transparence sur les rémunérations engendra une recommandation de vote négatif pour les résolutions 6 à 10 et de 27 à 28.

Jehanne Leroy

Worldline - 30 Novembre 2018

Les actionnaires sont réunis afin d’approuver l’opération d’apport par SIX Group AG des actions de son Services de Paiement et la rémunération de cette apport par l’émission d’actions Worldline, ainsi qu’un montant en numéraire. Tant d’un point de vue stratégique que financier, cette opération semble justifiée et acceptable. Du point de vue de la gouvernance, bien que le taux d’indépendance du conseil ne s’améliore pas, il est appréciable qu’il ne se détériore pas. Aussi, nous soutenons l’opération. Cependant, il est fort regrettable que la société n’ait pas saisi l’occasion pour supprimer le...

Jehanne Leroy

EssilorLuxottica - 29 Novembre 2018

Suite à la finalisation du rapprochement entre Essilor et Luxottica, la gouvernance de la société a été modifiée. Ainsi, désormais, Leonardo Del Vecchio est Président Directeur général du groupe, tandis qu'Hubert Sagnières est Vice-Président Directeur général Délégué.  Ainsi, les fonctions de Président du conseil et de Président de la Direction ne sont pas séparées. Notons toutefois que la société indique dans son communiqué du 1er octobre que "Mandat donné d’ici fin janvier 2019 au Comité des Nominations et Rémunérations pour lancer le recrutement d’un « Chief Executive Officer ».". Le princ...

Jehanne Leroy

Safran - 27 Novembre 2018

Lors de l'annonce de l'acquisition de Zodiac par Safran en janvier 2017, Proxinvest et de nombreux investisseurs font entendre leur voix pour contester le prix offert par Safran (29,47 €/action Zodiac, soit une prime de 36% sur le cours de Zodiac au 31 décembre 2016), trop élevé, particulièrement au regard des difficultés rencontrées par Zodiac. Le 24 mai 2017, grâce à cet activisme actionnarial, Safran revoit à la baisse son prix et propose alors 25 €/action Zodiac (prime de 14,6%) (soit une économie de plus 1,2 Mds€). Lors de la présente assemblée, les actionnaires sont appelés à se prononc...

Jehanne Leroy

Pernod Ricard - 21/11/2018

La composition du conseil d'administration pose encore problème cette année, en raison de la non séparation des fonctions entre le Président et le Directeur Général (sans administrateur référent indépendant), de la présence de seulement 35,71% de membres libres d'intérêts. Alors que la société propose le renouvellement de trois de ses membres et la nomination d’un nouveau membre, Proxinvest aurait préféré qu'elle propose davantage de candidatures indépendantes. De plus, les actionnaires siégeant au conseil sont surreprésentés au conseil, le pacte composé de la société Paul Ricard SA et Rafaël ...

Jehanne Leroy

Adocia - 9 novembre 2018

Les actionnaires sont convoqués en assemblée ordinaire afin d’approuver le versement à Gérard Soula (Président Directeur général) et Olivier Soula (Directeur général Délégué) d’une rémunération de 225 000 € et 130 000 € respectivement.Bien que les montants en jeu soient acceptables, plusieurs problèmes sont ici pointés du doigt : tout d’abord, la communication de la société est confuse sur 2 points : la nature de la rémunération (variable ou exceptionnelle) et l’année au titre de laquelle elle est versée (2017 ou 2018) et des incohérences par rapport à la politique de rémunération 2018 approuv...

Jehanne Leroy

Amoeba SA - Proxy Report - 10/10/2018

Le principal objet de la présente assemblée est l'autorisation d'émettre 300 Obligations Convertibles en Actions de 20 000 € de nominal (soit au totale une émission de 6 M€ en nominal) au bénéfice d'une société de droit suisse, Nice & Green.La société indique que cette opération s'inscrit dans s stratégie de renforcement des fonds propres. Si l’on comprend les raisons évoquées par la société, elle n’explique cependant pas pourquoi elle a choisi de faire une émission sans DPS au lieu d’une émission avec DPS à laquelle tous ses actionnaires actuels, confiants en la stratégie de la société, aurai...

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