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Jehanne Leroy

EOS Imaging - Assemblée Générale des actionnaires du 05 juin 2019

La société fait preuve d'une grande transparence concernant les montants attribués aux mandataires sociaux. En revanche, elle l'est beaucoup moins concernant les critères de performances des parts variables de la rémunération, qui restent inconnus. Par ailleurs, l'indépendance du Conseil d'administration est particulièrement préoccupante puisqu'il n'est composé que d'un administrateur indépendant sur six. Pour cette raison la résolution 11 portant sur le renouvellement de Marie Meynadier (membre non indépendante) n'est pas soutenue.

Jehanne Leroy

Foncière Inéa - Assemblée Générale des actionnaires du 12 juin 2019

Suite à l'augmentation de capital lancée en mars 2019, 4 nouveaux actionnaires ((i) Latricogne Capital, (ii) les SCI Allianz Immobilier Durable et SCI Alliance Value Pierre, (iii) Cargo Investment B.V. et (iv) Madame Danièle Fredj) ont demandé à obtenir un siège au conseil. Il est donc proposé la nomination de 4 de ces représentants. Comme le conseil ne comprend pas une majorité d'administrateurs indépendants et que ces nouveaux actionnaires ne sont pas les principaux actionnaires de la société, conformément à notre politique de vote, nous ne soutenons aucun de ces candidats. Par ailleurs, la...

Jehanne Leroy

Nicox SA - Assemblée Générale des actionnaires du 04 juin 2019

La rémunération attribuée au titre de l'exercice 2018 a particulièrement retenue notre attention en raison du caractère excessif des attributions d'actions gratuites dont les critères de performances sont mesurées sur seulement une année. Par ailleurs, toujours concernant la rémunération du Président Directeur Général, la société fait preuve de peu de transparence. Notamment pour ce qui est des critères de performances du bonus annuel et des attributions gratuites d'actions qui ne sont pas communiqués, ce que la société justifie par leur caractère confidentiel. Il est appréciable que la soci...

Jehanne Leroy

Médicréa International - Assemblée Générale des actionnaires du 03 Juin 2019

La société n'a publié le rapport des commissaires sur les comptes consolidés qu'à 13 jours de l'assemblée générale, soit en deça de l'obligation de publier à J-15 pour une société évoluant sur un marché régulé. De ce fait, nous recommandons l'opposition à l'approbation des comptes (résolutions 1 et 5). Par ailleurs, Proxinvest s'oppose à la pratique consistant à lier le quitus des administrateurs à l'approbation des comptes annuels. Enfin, le montant des charges non-déductibles (articles 39-4 ou 223 quater du CGI) est particulièrement élevé pour une société de cette taille. Concernant l'augme...

Jehanne Leroy

Korian - Assemblée générale des actionnaires du 06 juin 2019

RémunérationsPar rapport à la précédente politique de rémunération, en termes de montants et de structure, la société ne propose aucune modification. Cependant, elle améliore sa communication puisqu’elle décrit (dans un communiqué publié sur son site) la nature des critères qualitatifs qui seront utilisés dans le cadre du bonus, ce qu’elle ne faisait pas précédemment. Par ailleurs, elle a ajouté un critère RSE à son bonus 2019 (conformément aux recommandations du code Afep/Medef révisé en juin 2018 auquel la société se réfère), ce que l’on appréciera. Ces changements sont positifs. Aussi, nous...

Jehanne Leroy

WFD Unibail Rodamco NV - Assemblée générale des actionnaires du 11 juin 2019

WFD Unibail-Rodamco N.V. fait partie du groupe Unibail-Rodamco-Westfield qui regroupe WFD Unibail-Rodamco N.V. et Unibail-Rodamco SE. Le portefeuille de WFD regroupe les activités américaines et néerlandaises du groupe Unibail-Rodamco-Westfield.Les actions A de WFD Unibail-Rodamco N.V. et de Unibail-Rodamco SE sont jumelées et ont le même code ISIN. Ainsi, sur le marché, l’acquisition d’une action au code FR0013326246 donne accès à un titre WFD Unibail-Rodamco N.V. et à un titre Unibail-Rodamco SE (et donc un droit de vote aux AGs de ces deux sociétés). La société propose de modifier son arti...

Jehanne Leroy

Saint-Gobain - Assemblée générale des actionnaires du 06 juin 2019

La société a nommé, au 1er janvier 2019, Benoit Bazin comme Directeur général Délégué. Elle propose donc aux actionnaires d’approuver la politique de rémunération de ce nouveau mandataire pour 2019, ainsi que ses avantages postérieurs à l’emploi. Globalement, la politique de rémunération du DGD présente une structure plus en ligne avec nos préconisations que celle du PDG et les montants en jeu sont bien plus modérés. Ainsi, nous soutenons cette politique de rémunération. Concernant ses avantages postérieurs à l’emploi, si les indemnités de départ et clause de non-concurrence ne satisfont pas ...

Jehanne Leroy

Hermès - Assemblée générale des actionnaires du 04 juin 2019

GouvernanceLa société propose le renouvellement de 3 administrateurs et la nomination de 2 administrateurs indépendants. Parmi les renouvellements proposés figure celui de Julie Guerrand. Selon la politique de vote de Proxinvest, en cas de conseil ne comprenant pas une majorité de membres indépendants, Proxinvest soutient 1 représentant pour chacun des 3 principaux actionnaires. En l'occurrence, le représentant le plus légitime de H51, le premier actionnaire, est sa Présidente, Julie Guerrand. Nous soutenons donc son renouvellement, mais pas celui de M. Bauer. Concernant Mme Sénéquier, bien qu...

Jehanne Leroy

Fleury Michon - Assemblée Générale des actionnaires du 28 mai 2019

La société présente ses conventions réglementées dans des résolutions distinctes, permettant un vote individuel sur chacune d'entre elles. Cette pratique est fort appréciable. Cependant, concernant la rémunération du Directeur Général, la société est moins précise. La communication nécessiterait de grandes améliorations, notamment pour les attributions d'actions gratuites et de performances puisque seules les actions gratuites attribuées au cours de l'exercice sont comptabilisées dans la rémunération 2018. Enfin, il est regrettable que la société ne propose que l'approbation de la politique ...

Jehanne Leroy

Lumibird (ex Quantel) - Assemblée Générale des actionnaires du 24 mai 2019

Bien que la société présente bien une politique de rémunération pour 2019, celle-ci ne comprend aucune information précise concernant les montants ou structure en jeu, ce qui ne permet pas à l’actionnaire de se faire une idée précise de la politique qu’il est censé approuver. Au regard de ce manque de transparence, nous ne pouvons pas soutenir la résolution 6. Par ailleurs, la société n'exclut pas de pouvoir mettre en oeuvre ses diverses délégations financières en période d'offre publique, ce qui en fait de potentielles dispositifs anti-OPA. Nous ne les soutenons donc pas.

Jehanne Leroy

XPO Logistics Europe - Assemblée Générale des actionnaires du 23 mai 2019

Comme lors des 4 précédentes assemblées, le fonds Elliott, principal actionnaire minoritaire de la société a déposé une résolution externe non agréée par le directoire. Celle-ci la nomination d'un membre au conseil. Concernant les rémunérations des dirigeants, la communication de la société est très confuse. En effet, bien qu’elle utilise les tableaux normalisés recommandés par l’AMF, leur utilisation laisse à désirer (ou les explications accompagnant ces tableaux sont trop floues pour être claires). Par exemple, la société indique qu’un montant de 1 145 770 € est dû au titre de 2018 à M. Wil...

Jehanne Leroy

Advicenne - Assemblée générale des actionnaires du 24 mai 2019

Les politique de rémunérations 2019 des dirigeants proposent des hausses des rmunérations fixes que la société n'explique pas. Par ailleurs, la société n'a pas amélioré sa communication concernant les critères de performance des rémunération s variables. Au regard de l’absence de justification de cette hausse et du manque général d’information dans la politique de rémunération (critères de performance du bonus ou de la rémunération actionnariale, volume de cette dernière etc…), nous ne les soutenons pas. Concernant les rémunérations attribuées, malgré une transparence là encore plutot faible,...

Jehanne Leroy

Bolloré - Assemblée générale des actionnaires du 29 mai 2019

GouvernanceLe 14 mars 2019, Vincent Bolloré a démissionné de son mandat de Président-directeur général et Cyrille Bolloré a été nommé en qualité de Président-directeur général. RémunérationsLa société n’a toujours pas amélioré sa communication concernant les rémunérations attribuées ou attribuables. Ainsi, aucune information n'est communiquée sur les critères de performance utilisés pour le calcul du bonus 2018 de Cyrille Bolloré. Par ailleurs, dans le cadre de la politique de rémunération 2019 du PDG à compter du 14 mars 2019, la société indique que sa rémunération fixe sera portée à 1 100 0...

Jehanne Leroy

Publicis Group - Assemblée générale des actionnaires du 29 mai 2019

GouvernanceLa société propose la nomination de 3 membres du conseil indépendants ; Cela porte le taux d’indépendance du conseil selon Proxinvest de 41,7% à 61,5% et nous accueillons favorablement ce changement. RémunérationsLes rémunérations 2018 de M. Sadoun sont plutôt équilibrées et les montants en jeu raisonnables. Par ailleurs, malgré certaines faiblesses en termes de communication, notamment la non communication des poids respectifs des critères de BPA et TSR dans le calcul du bonus, le bonus semble bien aligné avec les performances réalisées. De plus, les critères du plan de d’actions ...

Jehanne Leroy

Eramet - Assemblée générale des actionnaires du 23 mai 2019

RémunérationsLa société fait partie des rares sociétés du SBF 120 à ne toujours pas communiquer les taux de réalisation de chacun des critères financiers du bonus. Ainsi, en l'état, il n'est pas possible de comprendre le montant du bonus attribué au titre de 2018. Ce manque de bonne communication nuit à la bonne information des actionnaires et nous ne soutenons pas la résolution 16. De la même façon, la société fait partie des rares sociétés du SBF 120 à ne toujours pas communiquer le montant de la rémunération fixe pour l'exercice à venir. Cet élément étant l'élément de base de la rémunérati...

Jehanne Leroy

ALD - Assemblée générale des actionnaires du 22 mai 2019

Rémunérations :La transparence de la société permet de clairement comprendre les montants attribués au titre de 2018 et leur alignement avec les performances effectivement réalisées. De plus, la structure mise en place (similaire aux structures dans les sociétés du secteur bancaire, comme Société Générale, actionnaire de contrôle de la société) respecte nos principes. Enfin, les montants en jeu sont modérés. Nous soutenons donc les résolutions 10 à 12. Concernant la politique de rémunération 2019, le seul changement significatif est l'augmentation de la rémunération du Directeur général. Si l...

Jehanne Leroy

Spie - Assemblée générale des actionnaires du 24 mai 2019

RémunérationsBien que la rémunération de M. Louette ne comprenne pas de part long-terme attribuée au titre de 2018, ce qui ne respecte pas nos préconisations, nous notons qu’il détient toutefois un nombre d’actions significatif équivalant à 28,2 M€. Ainsi, cette absence de part long-terme ne pose pas de problème dans le cas présent.Par ailleurs, la communication de la société permet une très bonne compréhension des montants attribués et la rémunération 2018 de M. Louette présente des montants acceptables. Nous soutenons donc la résolution 7. Concernant la politique de rémunération 2019, la so...

Jehanne Leroy

Innate Pharma - Assemblée Générale des actionnaires du 22 mai 2019

RémunérationsDans le cadre de la politique de rémunération 2019 des dirigeants, la société propose l’ajout d’une condition de performance additionnelle pour les attributions d’actions de performance. Ce nouveau critère réduit la probabilité d’acquisition des actions de performance et compense donc la hausse de l’enveloppe d’actions de performance proposée pour le Président du Directoire. Ainsi, si dans l’absolu, cette politique permet l’attribution de montants excessifs, et présente une structure ne respectant pas nos principes, les changements proposés sont plutôt positifs. Cette politique de...

Jehanne Leroy

McPhy Energy - Assemblée Générale des actionnaires du 23 mai 2019

Bien que la rémunération du Président Directeur Général soit d'un montant raisonnable (213 042 €), force est de constater qu'il existe une décorrélation entre sa rémunération (+13,6%) et les performances de la société, tant sur l'évolution du cours de l'action, du chiffre d'affaires, du résultat opérationnel ou du résultat net. En effet, en dépit de l'attribution d'aucune rémunération variable, sa rémunération totale a connue une progression grâce à l'attribution d'une rémunération exceptionnelle et à l'augmentation de la rémunération fixe pour l'exercice 2018 (résolution 8). Il est vrai que ...

Jehanne Leroy

Compagnie Lebon - Assemblée Générale des actionnaires du 22 mai 2019

Le Conseil est majoritairement non indépendant, ce qui entraîne une recommandation négative pour le renouvellement du mandat de nombre d'administrateurs non libres de conflits d'intérêts. La société fait preuve d'une carence dans sa communication de la rémunération du Directeur Général. En effet, ce dernier a bénéficié de l'attribution d'actions gratuites au cours de l'exercice écoulé, mais elle n'apparaît pas dans les éléments de rémunération attribués en 2018. De plus, ce plan d'attribution concerne tous les membres du Comité de direction et la société ne communique pas le nombre d'actions ...

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