Report
Jehanne Leroy
EUR 508.93 Purchase single report

Etude de l'AG du 29/06/2017

A la suite de la prise de contrôle de Pixel Holding en début d'année et de l'AG de février 2017, le conseil d'administration a été remplacé par un Conseil de Surveillance et un directement. S'il est tout à fait appréciable que les fonctions de Président du conseil et de Président de la direction soient désormais formelles séparées, il est cependant tout à fait regrettable que le nouveau conseil ne comprenne aucun membre libre de conflits d'intérêts potentiels et que l'actionnaire de contrôle y soit surreprésenté avec 78% des sièges pour seulement 54% du capital détenu.

Par ailleurs, on regrettera fortement le manque de communication de la société sur les rémunérations futures de Claire Fistarol et Olivier Jolland, respectivement Président et Membre du Directoire. En effet, si la société a publié un rapport spécifique sur les politiques de rémunérations de ses mandataires sociaux, elle n'y mentionne aucun montant et aucune structure, ce qui ne permet pas aux actionnaires d'estimer ni les montants totaux en jeu, ni si les rémunérations seront en majeure partie liées aux performance de la société, ni si ces politiques seront en ligne avec le marché.

Enfin, alors que la société est contrôlée (et donc semble peu susceptible de faire l'objet d'une OPA non soutenue par l'actionnaire Pixel Holding), l'ensemble des délégations financières peut être utilisé en période d'offre publique, ce qui constitue un dispositif anti-OPA non favorable à la liberté actionnariale.

Underlying
Tessi S.A.

Tessi is a holding company. Through its subsidiaries, Co. manages information flows. Its activities can be divided into three segments: Document processing (Co. is engaged in Electronic publishing; Data acquisition and capture; Collection; Publishing and solutions consolidation; Transportation of income tax return and social security filings); Means of payment (Co. processes Non-cash means of payment; Currencies and gold transactions; Electronic banking and is engaged in Publishing and solutions consolidation); and Marketing services (Co. provides Promotion services; Logistics and customer relations services; and Direct marketing services).

Provider
Proxinvest
Proxinvest

Founded in 1995, Proxinvest is an independent proxy firm supporting the engagement and proxy analysis processes of investors. Proxinvest mission is to analyse corporate governance practices and resolutions proposed at general meetings of listed firms.

Proxinvest main services are :

  • ​Proxy reports
  • Definition and monitoring of client customized voting guidelines
  • Corporate Governance Data and Rating
  • Thematic research
  • Engagement support

Proxinvest has been a pioneer and champion of good corporate governance and has grown into a recognised expert in the field.

Proxinvest is independently-owned and only works for investors : Proxinvest does not provide consulting services to the companies it covers, mitigating related risks to its clients and ensuring the independence of our analysis. As a result Proxinvest is able to take a robust, independent, engaged and unconflicted view of the companies in which our clients invest.

As Managing Partner of Expert Corprate Governance Service Ltd (ECGS), Proxinvest has built a large network of corporate governance experts to support clients in corporate governance analysis worldwide. 

Analysts
Jehanne Leroy

Other Reports from Proxinvest
Other Reports from these Analysts

ResearchPool Subscriptions

Get the most out of your insights

Get in touch