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Charles Pinel
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Seb - Assemblée générale des actionnaires du 22 mai 2019

GOUVERNANCE

A la suite d'évolution au sein de l'actionnariat, un nouveau pacte d'actionnaires a été mis en place qui regroupe VENELLE INVESTISSEMENT, les associés de VENELLE INVESTISSEMENT, GÉNÉRACTION, les adhérents de GÉNÉRACTION et la société holding HPP qui détiennent au total 32,27% du capital et 40,45% des droits de vote. FÉDÉRACTIVE, ses associés et adhérents (9,40% du capital et et 12,23% des droits de vote) ne sont pas parties à ce pacte.

La composition du conseil d’administration a été affectée par cette évolution puisqu'il y aura 6 administrateurs adhérant à VENELLE INVESTISSEMENT (4) et à GÉNÉRACTION (2) et 2 administrateurs adhérant à FÉDÉRACTIVE. Le conseil comprendra 17 membres sachant qu'il est prévu dans les six mois qui suivront cette Assemblée générale du 22 mai 2019 la nomination d’un nouvel administrateur salarié.

En décembre 2018, Stanislas de Gramont a été nommé Directeur Général Délégué en remplacement de Bertrand Neuschwander parti en octobre.

Il est proposé de nommer et renouveller des membres au conseil qui font partie du nouveau pacte d'actionnaires. Proxinvest soutient les 3 principaux actionnaires quelque soit l'indépendance du conseil. Cependant, le nouveau pacte d'actionnaires est déjà représenté au conseil par VENELLE INVESTISSEMENT. Par ailleurs, ce pacte y semble sur-représenté puisqu'il y occupera 35,3% des sièges, voire 41,2% en prenant en compte le PDG, pour 32,3% du capital. Dans ces conditions, les résolutions 5 à 8 ne seront pas soutenues.

REMUNERATION

La transparence de la rémunération des mandataires sociaux dirigeants continuent d'être très insuffisante, notamment en ce qui concerne les conditions de performance pour les différentes formes de rémunération. Les pondérations et les taux de réalisation des critères quantitatifs ne sont toujours pas communiqués, ce qui constitue un manque rédhibitoire pour Proxinvest. De plus, Proxinvest regrette la redondance de ces critères entre les différentes formes de rémunération, y compris les engagements post emploi. Ainsi, l'accomplissement des mêmes objectifs permet le versement de différentes formes de rémunération.

Les montants sont trop élevés pour le Président-Directeur Général, d'autant que sa rémunération fixe sera augmentée en 2019.

Les conditions de départ de Bertrand Neuschwander sont trop généreuses avec un total de l'ordre de 5,8 M€ en prenant en compte les indemnités de départ, de non concurrence et le maintien des actions de performance attribuées antérieurement à son départ et non encore acquises.

Des recommandations négatives sont ainsi émises pour les résolutions 11, 12 et 14.

Underlying
SEB S.A.,

SEB is engaged in the design, manufacture and marketing of cookware and small household appliances such as pressure cookers, irons, coffeemakers, deep fryers, toasters, kitchen utensils, breadmakers, mixers, blenders, bathroom scales, vacuum cleaners, fans, heaters, air conditioners and food processors. Co.'s products fall into eight categories: Home comfort, Home care, Food preparation, Linen care, Personal care business, Cookware, Electrical cooking and Beverage preparation. Co.'s brands are All-Clad, Krups, Lagostina, Moulinex, Rowenta, Tefal, Calor/Seb, T-fal/Mirro/WearEver/AirBake/Regal, Arno/ Panex//Rochedo/Penedo/Clock/Samurai/Imusa/Umco, Supor, AsiaVina and Maharaja Whiteline.

Provider
Proxinvest
Proxinvest

Founded in 1995, Proxinvest is an independent proxy firm supporting the engagement and proxy analysis processes of investors. Proxinvest mission is to analyse corporate governance practices and resolutions proposed at general meetings of listed firms.

Proxinvest main services are :

  • ​Proxy reports
  • Definition and monitoring of client customized voting guidelines
  • Corporate Governance Data and Rating
  • Thematic research
  • Engagement support

Proxinvest has been a pioneer and champion of good corporate governance and has grown into a recognised expert in the field.

Proxinvest is independently-owned and only works for investors : Proxinvest does not provide consulting services to the companies it covers, mitigating related risks to its clients and ensuring the independence of our analysis. As a result Proxinvest is able to take a robust, independent, engaged and unconflicted view of the companies in which our clients invest.

As Managing Partner of Expert Corprate Governance Service Ltd (ECGS), Proxinvest has built a large network of corporate governance experts to support clients in corporate governance analysis worldwide. 

Analysts
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