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Charles Pinel
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Proxy Report - AGM 08/03/2018

En l'absence d'une majorité de membres libres de conflits d'intérêts potentiels au conseil et conformément à la politique de vote de Proxinvest, seuls les renouvellements des principaux actionnaires seront approuvés. Cependant, en ce qui concerne le Crédit Agricole des Savoie, 3ème actionnaire de la CDA avec 6,90% du capital de la société, son représentant permanent n'a assisté qu'à 71,4% des réunions du conseil au cours de l'exercice, une présente insuffisante pour être soutenue (résolutions 6 à 8).

La rémunération des dirigeants souffrent d'une part variable insuffisante et d'absence de partie long-terme et donc d'alignement avec les intérêts des actionnaires. Cette première caractéristique a été renforcée pour le Président-Directeur général au cours de l'exercice puisqu'à l'occasion du renouvellement de son mandat en mars 2017, sa part variable maximum a été réduite à 12,5% de sa rémunération fixe contre 50% auparavant en raison de l'augmentation de sa rémunération fixe et afin de plafonner sa rémunération totale à 450 000 € pour se conformer aux règles imposées aux entreprises du secteur public bien que la CDA, société privée, ne soit pas soumise à cette réglementation. Par ailleurs, en terme de transparence, l'absence de communication des taux de réalisation des critères du bonus constitue un manque rédhibitoire selon la politique de vote de Proxinvest.

Cependant, la part de la rémunération variable étant donc faible et les montants modérés, il semble peu judicieux de refuser les rémunérations au titre de l'exercice passé pour cet unique motif d'autant que les performances de la société ont été très bonnes. En revanche, la politique de rémunération au titre de l'exercice à venir ne permet pas aux actionnaires l'assurance d'un alignement de leurs intérêts avec ceux des dirigeants et ne sera donc pas soutenue (résolutions 9 à 12).

Underlying
Compagnie des Alpes S.A.

Compagnie des Alpes SA is a France-based holding company active in the tourism and leisure industry in two distinct areas: the operation and maintenance of ski resorts and the operation of family leisure parks and attractions. It equips, maintains and operates ski resorts in the Alps region in France, Italy and Switzerland. Its activities include lift handling, trail maintenance, grooming and snowmaking, and operation of ticket booths. Compagnie des Alpes SA is active in the leisure park industry through its subsidiary, Grevin & Cie SA, which manages leisure sites in France, the Netherlands, Germany, Belgium, Switzerland and the United Kingdom. It offers three types of activities: theme parks, nature and animal parks, and tourist attractions. It operates in France, Switzerland, Germany, Belgium, Russia and Luxembourg. In April 2014, it sold 30% stake in Groupe Looping to HIG Capital France, and announced the agreement with MacEarth and the aquisition of 2.5% stake in the company.

Provider
Proxinvest
Proxinvest

Founded in 1995, Proxinvest is an independent proxy firm supporting the engagement and proxy analysis processes of investors. Proxinvest mission is to analyse corporate governance practices and resolutions proposed at general meetings of listed firms.

Proxinvest main services are :

  • ​Proxy reports
  • Definition and monitoring of client customized voting guidelines
  • Corporate Governance Data and Rating
  • Thematic research
  • Engagement support

Proxinvest has been a pioneer and champion of good corporate governance and has grown into a recognised expert in the field.

Proxinvest is independently-owned and only works for investors : Proxinvest does not provide consulting services to the companies it covers, mitigating related risks to its clients and ensuring the independence of our analysis. As a result Proxinvest is able to take a robust, independent, engaged and unconflicted view of the companies in which our clients invest.

As Managing Partner of Expert Corprate Governance Service Ltd (ECGS), Proxinvest has built a large network of corporate governance experts to support clients in corporate governance analysis worldwide. 

Analysts
Charles Pinel

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