Report
Charles Pinel
EUR 1030.00 Purchase single report

Etude de l'AG du 17/11/2016

Il est proposé de renouveler le mandat d'Alexandre Ricard, Président-Directeur général de la société. Au regard de la non-séparation des fonctions de Président du Conseil et de Directeur général, nous recommandons l'opposition d'autant que la société n'a pas mis en place de contre-pouvoirs tels qu'une majorité de membres libres d'intérêts au conseil et un vice-président indépendant. Elle ne respecte d'ailleurs pas la recommandation 10.4 du code Afep-Medef puisqu'il n'est pas prévu de réunion formelle des administrateurs non exécutifs hors la présence d'Alexandre Ricard, ce qui constitue une pratique d'autant plus contestable que le Vice-Président Pierre Pringuet préside l'Afep (résolution 6).

Il est également proposé de renouveler les clauses de non concurrence et de départ en faveur d'Alexandre Ricard. Celles-ci ne respectent pas la politique de vote de Proxinvest, notamment en terme de montants. Par ailleurs, il est proposé de mettre fin au régime de retraite supplémentaire à prestations définies qui sera remplacé par l'attribution d'une rémunération complémentaire. Selon les calculs effectués par Proxinvest, le complément de rémunération semble à peu près en ligne avec la reprise de provision liée à la suppression du régime. Proxinvest regrette cependant que le rapport spécial des commissaires aux comptes n'évoque pas cette contrepartie (résolution 5).

Les renouvellements des mandats de Pierre Pringuet et de César Giron ne pourront être soutenus en raison du manque d'une majorité de membres libres d'intérêts au conseil (résolutions 7 et 8). La famille Ricard et GBL demeurent d'ailleurs surreprésentés au conseil puisque 7 membres appartiennent toujours aux principaux actionnaires, la famille agissant de concert avec Raphaël Gonzalez-Gallarza, soit 50% du conseil pour une détention de 21,5% du capital. Cette sur-représentation laisse  peu de place à une évolution vers une majorité de membres libres d'intérêts selon les critères de Proxinvest. Il est de plus particulièrement regrettable que la fonction de Vice-Président soit assurée par Pierre Pringuet, ancien Directeur général, et n'ait pas été confiée à un membre indépendant du conseil.

Les taux d'approbation des résolutions Say on pay d'Alexandre Ricard et Pierre Pringuet ont atteint seulement 81% et 70% en novembre 2015 et ont sans doute fait réagir la société. La transparence de la société a ainsi été sensiblement améliorée avec la publication des taux de réalisation de chaque critère du bonus d'Alexandre Ricard. Le vote contestataire des actionnaires a donc porté ses fruits. Par ailleurs, la structure de la rémunération du Président-Directeur général présente des faiblesses mais est dans l'ensemble cohérente. Le lien avec la performance de la rémunération semble réel et les montants demeurent raisonnables. Par conséquent, nous recommandons l'approbation de la résolution demandant d'approuver sa rémunération (résolution 14).

Underlying
Pernod Ricard S.A.

Pernod Ricard produces and distributes wines and spirits. Co. produces aniseed products, vodka, whisky, cognac, rum, gin, liqueurs, champagnes and wines. Co.'s activity is organized around families of products built around brands. Its brands portfolio includes: ABSOLUT vodka, Ricard pastis, Ballantine's, Chivas Regal and The Glenlivet Scotch whiskies, Jameson Irish whiskey, Martell cognac, Havana Club rum, Beefeater gin, Kahlua and Malibu liqueurs, Mumm and Perrier-Jouet champagnes as well as Jacob's Creek and Brancott Estate wines. Co. is structured into four segments constituted by the following geographic regions: France, Europe (excluding France), Americas, Asia/Rest of the World.

Provider
Proxinvest
Proxinvest

Founded in 1995, Proxinvest is an independent proxy firm supporting the engagement and proxy analysis processes of investors. Proxinvest mission is to analyse corporate governance practices and resolutions proposed at general meetings of listed firms.

Proxinvest main services are :

  • ​Proxy reports
  • Definition and monitoring of client customized voting guidelines
  • Corporate Governance Data and Rating
  • Thematic research
  • Engagement support

Proxinvest has been a pioneer and champion of good corporate governance and has grown into a recognised expert in the field.

Proxinvest is independently-owned and only works for investors : Proxinvest does not provide consulting services to the companies it covers, mitigating related risks to its clients and ensuring the independence of our analysis. As a result Proxinvest is able to take a robust, independent, engaged and unconflicted view of the companies in which our clients invest.

As Managing Partner of Expert Corprate Governance Service Ltd (ECGS), Proxinvest has built a large network of corporate governance experts to support clients in corporate governance analysis worldwide. 

Analysts
Charles Pinel

Other Reports on these Companies
Other Reports from Proxinvest
Other Reports from these Analysts

ResearchPool Subscriptions

Get the most out of your insights

Get in touch