Report
Anaïs Dudout
EUR 1017.86 Purchase single report

Etude de l'AG du 09/11/2017

La composition du conseil d'administration pose encore problème cette année, en raison de la non séparation des fonctions entre le Président et le Directeur Général (sans administrateur référent indépendant), de la présence de seulement 29% de membres libres d'intérêts et de 42% de femmes (seulement 36% en prenant en compte les administrateurs représentants des salariés). Alors que la société propose le renouvellement de trois de ses membres, Proxinvest aurait préféré qu'elle propose davantage de candidatures féminines et indépendantes. De plus, les deux premiers actionnaires sont surreprésentés au conseil, le pacte composé de la société Paul Ricard SA et Rafaël Gonzalez-Gallarza détenant 15% du capital et 5 sièges au conseil (36% des sièges) et le Groupe Bruxelles Lambert, qui détient 10,15% du capital, possède 2 sièges (14% du conseil).

Une étude comparative réalisée par Proxinvest (voir annexe) a conclu à une sous-performance de l'activité de Pernod Ricard et de la sous-valorisation de son cours en comparaison de ses concurrents, Diageo et Brown Forman. Nous avons émis plusieurs hypothèses concernant ces décalages que présente la société par rapport au marché, notamment celle d'une gouvernance verrouillée par un conseil contrôlé et des droits de vote double sous condition de détention de 10 ans (ce qui est unique sur le marché français).

Underlying
Pernod Ricard S.A.

Pernod Ricard produces and distributes wines and spirits. Co. produces aniseed products, vodka, whisky, cognac, rum, gin, liqueurs, champagnes and wines. Co.'s activity is organized around families of products built around brands. Its brands portfolio includes: ABSOLUT vodka, Ricard pastis, Ballantine's, Chivas Regal and The Glenlivet Scotch whiskies, Jameson Irish whiskey, Martell cognac, Havana Club rum, Beefeater gin, Kahlua and Malibu liqueurs, Mumm and Perrier-Jouet champagnes as well as Jacob's Creek and Brancott Estate wines. Co. is structured into four segments constituted by the following geographic regions: France, Europe (excluding France), Americas, Asia/Rest of the World.

Provider
Proxinvest
Proxinvest

Founded in 1995, Proxinvest is an independent proxy firm supporting the engagement and proxy analysis processes of investors. Proxinvest mission is to analyse corporate governance practices and resolutions proposed at general meetings of listed firms.

Proxinvest main services are :

  • ​Proxy reports
  • Definition and monitoring of client customized voting guidelines
  • Corporate Governance Data and Rating
  • Thematic research
  • Engagement support

Proxinvest has been a pioneer and champion of good corporate governance and has grown into a recognised expert in the field.

Proxinvest is independently-owned and only works for investors : Proxinvest does not provide consulting services to the companies it covers, mitigating related risks to its clients and ensuring the independence of our analysis. As a result Proxinvest is able to take a robust, independent, engaged and unconflicted view of the companies in which our clients invest.

As Managing Partner of Expert Corprate Governance Service Ltd (ECGS), Proxinvest has built a large network of corporate governance experts to support clients in corporate governance analysis worldwide. 

Analysts
Anaïs Dudout

Other Reports on these Companies
Other Reports from Proxinvest
Other Reports from these Analysts

ResearchPool Subscriptions

Get the most out of your insights

Get in touch