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Charles Pinel
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Montagne et Neige Developpement SA - Assemblée Générale des actionnaires du 27 Septembre 2019

En raison d'une situation financière très dégradée de nature à remettre en cause la continuité de son exploitation, la société a conclu un accord avec Cheyne SVC SVC, gestionnaire de fonds d'investissement alternatifs, afin de réaménager sa dette et de renforcer ses fonds propres.

Dans ce contexte, il est proposé aux actionnaires d'approuver une augmentation de capital au prix de 0,41 € par action réservée à M&V, actionnaire de référence de MND, pour un montant de 15 M€. Cette augmentation de capital vient en complément d'une autre augmentation de capital réservée à Cheydemont (détenue à 60% par M&V, actionnaire de référence de MND et à 40% par Cheyne SVC) pour un montant de 20 M€ ainsi que de l'émission de BSA à l'ensemble des actionnaires proposées lors d'une assemblée générale convoquée pour le 18 septembre 2019.

Au regard des importantes difficultés de la société justifiant une recapitalisation de celle-ci, il aurait été préférable de proposer aux actionnaires une augmentation de capital avec DPS qui leur aurait permis d'être pleinement associés au projet de la société. En effet, le schéma retenu ne les fait participer que de façon marginale au projet de restructuration et ils seront très fortement dilués en raison des deux augmentations de capital réservées à M&V et Cheydemont. De plus, le prix retenu semble présenter une décote importante qui profitera principalement à l'actuel actionnaire de référence et à son nouveau partenaire. Dans ces conditions, nous recommandons l'opposition aux résolutions 1 et 2.

Underlying
MND Group NV

Montagne et Neige Developpement SAS. Montagne et Neige Developpement SA is a France-based company that helps customers develop, equip and protect their infrastructures at high altitudes, such as ski areas, mountain resorts, highways and mining sites. It is active in the field of mountain infrastructure and a low-impact and alternative mode of urban transport. The Company operates in three main sectors: Mountain, Cableway Urban Transport and Process. The Mountain sector includes safety, leisure, snowmaking and ski lifts; the Cableway Urban Transport include cable-mounted urban transport system designed to fit into urban and peri-urban environments; Process segment is engaged in the production and warehousing activities of the Company.

Provider
Proxinvest
Proxinvest

Founded in 1995, Proxinvest is an independent proxy firm supporting the engagement and proxy analysis processes of investors. Proxinvest mission is to analyse corporate governance practices and resolutions proposed at general meetings of listed firms.

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As Managing Partner of Expert Corprate Governance Service Ltd (ECGS), Proxinvest has built a large network of corporate governance experts to support clients in corporate governance analysis worldwide. 

Analysts
Charles Pinel

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