Report
Jehanne Leroy
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LNA, 19 juin 2019

Le nombre de conventions réglementées conclues avec la société Fidexi (en lien avec Robert Dardanne, administrateur de LNA Santé) est considérable. Or, le principe de conventions conclues avec une société détenue par un mandataire social est une pratique qui paraît peu saine et qui ne peut que susciter des conflits d'intérêts potentiels.

Nous nous opposons aux renouvellements des censeurs car leur présence au sein du Conseil leur permet de bénéficier du même niveau d'autorité que les administrateurs tout en n'ayant pas le même niveau de responsabilité (résolutions 6 et 7).

Les rémunérations des dirigeants mandataires sociaux au titre de l'exercice 2018 sont raisonnables et en baisse par rapport à l'exercice précédent, ce qui justifie une recommandation positive de notre part (résolutions 12 à 14). Cependant, nous aurions souhaité une plus grande rigueur du Conseil dans l'attribution de la variable annuelle. Rappelons que le résultat net part du groupe diminue de 11% et ne devrait donc pas faire l'objet d'une attribution au titre de ce critère de performance. Par ailleurs, nous constatons une différence de 35 327 € entre la rémunération fixe annoncée et celle effectivement due au Président Directeur Général au titre de l'exercice 2018 (résolution 12). Cette différence n'est pas expliquée par la société mais semble provenir d'une rémunération perçue de la part de sociétés contrôlées.

Compte tenu des montants en jeu, la politique de rémunération pour l'exercice 2019 fait également l'objet d'une recommandation positive de notre part (résolutions 9 à 11).

L'ensemble des résolutions proposant une augmentation de capital sont maintenues en période d'offre publique. Proxinvest s'y oppose en raison de leur possible utilisation comme dispositif anti-OPA. Ceci constitue un obstacle à la pleine valorisation de la société.

Enfin, la proposition d'une "green shoe" en résolution 19, est une pratique à proscrire en raison de la dilution instantanée entraînée par une décote souvent bien supérieure à 5%.

Underlying
LNA Sante

LNA Sante SA Formerly known as Le Noble Age. LNA Sante SA, formerly known as Le Noble Age SA is a France-based company that owns and operates retirement homes and complexes for elderly residents. The Company's residences provide care and assistance for elderly people with a variety of needs, from those with a high level of independence, to those who are completely dependent. LNA Sante SA is also engaged in real estate operations. The Company has residences in France and Belgium. LNA Sante SA operates through its several subsidiaries, including Le Parc de Diane Sarl, Institut Medicalise de Mar Vivo, Gerhome, Residence le Point du Jour and the home healthcare service provider ARAIR Assistance, as well as ARAIR Group's support and training services, among others.

Provider
Proxinvest
Proxinvest

Founded in 1995, Proxinvest is an independent proxy firm supporting the engagement and proxy analysis processes of investors. Proxinvest mission is to analyse corporate governance practices and resolutions proposed at general meetings of listed firms.

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As Managing Partner of Expert Corprate Governance Service Ltd (ECGS), Proxinvest has built a large network of corporate governance experts to support clients in corporate governance analysis worldwide. 

Analysts
Jehanne Leroy

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