Report
Jehanne Leroy
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Icade 24 Avril 2019

Gouvernance
Crédit Agricole Assurances ("CAA") et la CDC semblent avoir réussi à trouver un compromis quant à leurs représentations respectives au conseil et à la composition de celui-ci. Il est ainsi proposé en résolution 9 de nommer Emmanuel Chabas (Crédit Agricole Assurances) comme 2e représentant de CAA au conseil, et Frédéric Thomas, Directeur Général de CAA sera le nouveau Président du Conseil, en remplacement d’André Martinez. Ainsi, avec 2 sièges au conseil et une détention de 18,4% du capital, CAA ne sera pas en surreprésentation. Cependant, la CDC détient 8 sièges au conseil (53% du conseil) pour une détention capitalistique de 38,8% et est donc en surreprésentation. De ce fait, le conseil ne comprend que 5 administrateurs libres de tout conflit d’intérêts, soit 33% du conseil. Ainsi, conformément à sa politique de vote, Proxinvest soutient la présence d’1 représentant pour chacun de ces actionnaires, mais tant que le conseil ne comprendra pas une majorité d’indépendants, tout représentant supplémentaire ne sera pas soutenu. Nous ne soutenons donc pas les résolutions 8 et 9.

Rémunérations
Contrairement à l’année dernière, la société ne présente aucun montant dans les politiques de rémunérations 2019 du Président du Conseil et du Directeur Général. Si cela ne pose pas de problème particulier pour la rémunération du Directeur Général (celle-ci étant plafonnée à 450 000 € hors avantages en nature), et entraine donc une recommandation de vote positive sur la résolution 15, cela ne permet pas de connaitre les montants en jeu pour le Président, et sa rémunération pourrait donc excéder la médiane du SBF 120. Nous ne soutenons donc pas la résolution 14 puisque la précédente politique, qui mentionnait des montants et dont les montants en jeu étaient acceptables, était préférable.

Underlying
Icade

Icade is a property developer/real estate investment trust (REIT). Co. offers its clients and business partners a range of complementary products and expertise in the development, design, contracting, marketing, and administrative and technical management of their properties. Co.'s activities are segmented into three divisions: Property Investment, Property Development, and Services. Property Investment focuses especially energy, water, waste and carbon comprises significant properties; Property Development targets properties and operations whose service orders were launched during the year, and Services division manages office buildings and housing units on behalf of third parties.

Provider
Proxinvest
Proxinvest

Founded in 1995, Proxinvest is an independent proxy firm supporting the engagement and proxy analysis processes of investors. Proxinvest mission is to analyse corporate governance practices and resolutions proposed at general meetings of listed firms.

Proxinvest main services are :

  • ​Proxy reports
  • Definition and monitoring of client customized voting guidelines
  • Corporate Governance Data and Rating
  • Thematic research
  • Engagement support

Proxinvest has been a pioneer and champion of good corporate governance and has grown into a recognised expert in the field.

Proxinvest is independently-owned and only works for investors : Proxinvest does not provide consulting services to the companies it covers, mitigating related risks to its clients and ensuring the independence of our analysis. As a result Proxinvest is able to take a robust, independent, engaged and unconflicted view of the companies in which our clients invest.

As Managing Partner of Expert Corprate Governance Service Ltd (ECGS), Proxinvest has built a large network of corporate governance experts to support clients in corporate governance analysis worldwide. 

Analysts
Jehanne Leroy

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