Report
Anaïs Dudout
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Etude de l'AG du 26/06/2017

La résolution 19 met en place les augmentations de capital nécessaires pour honorer le contrat voté lors de l'assemblée générale extraordinaire du 28 octobre 2016 avec le fonds Bracknor Investment consistant en une ligne de financement obligataire flexible par l'émission de 300 obligations convertibles en actions (OCA) se décomposant en 15 tranches de 20 OCA chacune qui seront assorties de bons de souscription d'actions. Ce financement se substituerait au contrat Paceo conclu avec la Société Générale qui a été suspendu. Le montant de l'opération représenterait plus de 10 fois le capital.

Bien que le Paceo permettait à la Société Générale d'exercer des BSA avec une décote de 20%, les caractéristiques de l'opération proposée semblent trop généreuses et excèdent les limites de la politique de vote de Proxinvest. Par ailleurs, en cas de chute du cours de bourse, Bracknor Investment pourrait prendre le contrôle de la société. Pour ces raisons, la résolution ne sera pas soutenue.

La société pose problème dans sa gouvernance, car son conseil d'administration ne comporte aucun membre libre de conflits d'intérêts, et une seule femme (20% du conseil). La société, qui n'est pas contrôlée, devrait présenter plus de diversité au sein de son conseil pour correspondre davantage aux standards de bonne gouvernance et à la pratique de la place.

De plus, la société ne soumet pas au vote des actionnaires la politique de rémunération de ses dirigeants, ni pour l'exercice passé, ni pour l'exercice à venir. Si la société n'est pas soumise aux dispositions de la loi Sapin 2, il serait toutefois souhaitable selon les principes de bonne gouvernance qu'elle mette à la disposition des actionnaires la politique de rémunération de ses dirigeants, et qu'elle inscrive le vote sur cette rémunération à l'ordre du jour de son assemblée générale.

Underlying
Global Bioenergies S.A.

Global Bioenergies SA is a France-based company that specializes in the development of a process to produce isobutene biologically from renewable resources. Isobutene, a hydrocarbon, can be converted into fuels such as isooctane, as well as into various materials (synthetic rubber, organic glass, plastics). The process developed by Global Bioenergies SA is based on the design of an artificial metabolic pathway comprising several enzymes catalyzing reactions not observed in nature. Six patent applications have been filed by the Company. The first two applications covering the key steps of the bio-production of isobutene and other olefins have already been published. It distributes butane and propane containing bio-isobutene, in a e partnership with Global Bioenergies. It operates through Syngip.

Provider
Proxinvest
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Founded in 1995, Proxinvest is an independent proxy firm supporting the engagement and proxy analysis processes of investors. Proxinvest mission is to analyse corporate governance practices and resolutions proposed at general meetings of listed firms.

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  • Engagement support

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Analysts
Anaïs Dudout

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