Report
Charles Pinel
EUR 1017.86 Purchase single report

Etude de l'AG du 26/06/2017

A la suite de l’augmentation de capital de mai 2017 et conformément aux engagements consécutifs au pacte d’actionnaires, le conseil d’administration est profondément remanié avec les cooptations de la société Firmament Participations, Thomas Riegert, la société Cardif et la société Sogecap en qualité de nouveaux administrateurs, consécutive aux démissions de Nicolas Urbain, Aude Frey, François Vuillet-Petite, Valérie Pancrazi , Gilles Emond et Magali Chessé. Cependant, le conseil demeure largement composé de membres non libres de conflits d'intérêts potentiels, ce qui ne permet pas de soutenir la plupart des résolutions proposées. Il en est de même pour le renouvellement d'Antoine qui n'a pas veillé à mettre de contre-pouvoirs alors qu'il cumule les fonctions de Président et de Directeur Général (résolutions 11 à 20).

En revanche, Proxinvest souligne l’effort réalisé par la société concernant la modification statutaire visant à réduire la durée des mandats de 6 à 3 années (résolution 10).

La société propose de voter la politique de rémunération des dirigeants pour l’exercice 2017 (vote contraignant Sapin II) mais ne communique aucune information sur la rémunération pour l’exercice à venir, ce qui ne nous permet pas de soutenir la résolution 5.

Enfin, il est regrettable que la société maintienne les autorisations d'augmentation de capital en période d’offre publique car cela constitue un outil anti-OPA et n’est pas dans l’intérêt des actionnaires minoritaires. Par ailleurs, les montants demandés sont élevés (résolutions 21 à 27 et 29).

Underlying
Frey S.A.

Frey SA, (formerly Immobiliere Frey SA), is a France-based company engaged in the real estate investment activities. The Company specializes mainly in the retail parks and operates as investor, developer, promoter, business initiator and manager. It offers various services, such as prospecting for land, town planning, construction of buildings and the management of parks, among others. Frey SA's premises are mainly located throughout France and Spain, and comprise such assets as Les 3 Frontieres in Mont-Saint-Martin, Clos du Chene in Marne la Vallee, Parc des Moulins and El Golf in Talavera de la Reina, Spain. The Company operates through its subsidiaries, including SL Frey Invest Barcelona, SL Parla Natura and SNC La Rive de la Garonne, among others. In May 14, 2013, it announced that its acquired a Conforama shop in Torcy through its investment vehicle Frey Retail Fund.

Provider
Proxinvest
Proxinvest

Founded in 1995, Proxinvest is an independent proxy firm supporting the engagement and proxy analysis processes of investors. Proxinvest mission is to analyse corporate governance practices and resolutions proposed at general meetings of listed firms.

Proxinvest main services are :

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  • Corporate Governance Data and Rating
  • Thematic research
  • Engagement support

Proxinvest has been a pioneer and champion of good corporate governance and has grown into a recognised expert in the field.

Proxinvest is independently-owned and only works for investors : Proxinvest does not provide consulting services to the companies it covers, mitigating related risks to its clients and ensuring the independence of our analysis. As a result Proxinvest is able to take a robust, independent, engaged and unconflicted view of the companies in which our clients invest.

As Managing Partner of Expert Corprate Governance Service Ltd (ECGS), Proxinvest has built a large network of corporate governance experts to support clients in corporate governance analysis worldwide. 

Analysts
Charles Pinel

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