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Charles Pinel
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Proxy Report - 16/05/2018

Comme chaque année, la société propose l'approbation de chaque nouvelle convention réglementée dans des résolutions spécifiques, ce qui permet aux actionnaires de les approuver une par une. En revanche, les anciennes qui continuent de poursuivre leurs effets ne sont pas soumises au vote des actionnaires alors que l'assemblée générale doit statuer sur le rapport spécial selon le Code de commerce, ce qui est regrettable.

En ce qui concerne les rémunérations du Président du conseil et des deux dirigeants mandataires sociaux, six résolutions sont proposées. Pour le Président, les montants demeurent acceptables et seront soutenues (résolutions 19 et 22). Pour les deux dirigeants, bien que la rémunération long-terme soit insuffisante et qu’une partie trop importante de la rémunération variable repose sur des critères discrétionnaires, la société a fait un gros effort de transparence en publiant les taux de réalisation de chacun des critères quantitatifs du variable pour 2017. Par ailleurs, les montants demeurent extrêmement raisonnables. Par conséquent, nous recommandons l'approbation des résolutions 21 et 22 (votes ex-post) mais en revanche, la politique de rémunération pour 2018 ne venant pas corriger les défaut soulevés ci-dessus et la rémunération fixe du DGD étant très sensiblement augmentée de 22% à compter de mai 2018, il ne semble pas que les actionnaires aient intérêt à approuver les résolutions 23 et 24 (votes ex-ante) .

A la demande de la Banque centrale européenne, le Crédit Agricole a décidé de supprimer de ses statuts la clause de majoration du dividende réservée aux actionnaires inscrits au nominatif depuis au moins deux ans et de mettre en place une compensation sous forme d’attribution d’actions en faveur des actionnaires concernés. Au-delà du montant de l’indemnisation qui semble élevé, Proxinvest considère que le principe de cette compensation n'a pas lieu d'être. Les actionnaires inscrits au nominatif depuis un minimum de 2 ans ont en effet profité d'un avantage qui ne peut plus exister à la suite de la décision de l'Autorité Bancaire Européenne et ce n'est pas aux autres actionnaires d'en payer le prix (résolutions 28 et 29).

Underlying
Credit Agricole S.A.

Credit Agricole is active in the market of retail banking and related businesses. Co. provides day-to-day banking, savings products, mortgage and consumer loans, insurance, private banking, asset management, lease finance and factoring, corporate and investment banking. Its activities can be divided into six business lines: French Retail Banking - Regional Banks; French Retail Banking - LCL; International Retail Banking; Specialized Financial Services; Savings Management and Insurance; and Corporate and Investment Banking. Co.'s customers are personal customers, farmers, small businesses, companies and local authorities. As of Dec 31 2013 Co.'s total assets amounted to Euro1,536,873,000,000.

Provider
Proxinvest
Proxinvest

Founded in 1995, Proxinvest is an independent proxy firm supporting the engagement and proxy analysis processes of investors. Proxinvest mission is to analyse corporate governance practices and resolutions proposed at general meetings of listed firms.

Proxinvest main services are :

  • ​Proxy reports
  • Definition and monitoring of client customized voting guidelines
  • Corporate Governance Data and Rating
  • Thematic research
  • Engagement support

Proxinvest has been a pioneer and champion of good corporate governance and has grown into a recognised expert in the field.

Proxinvest is independently-owned and only works for investors : Proxinvest does not provide consulting services to the companies it covers, mitigating related risks to its clients and ensuring the independence of our analysis. As a result Proxinvest is able to take a robust, independent, engaged and unconflicted view of the companies in which our clients invest.

As Managing Partner of Expert Corprate Governance Service Ltd (ECGS), Proxinvest has built a large network of corporate governance experts to support clients in corporate governance analysis worldwide. 

Analysts
Charles Pinel

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