Report
Jehanne Leroy
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Covivio, 17 Avril 2019

Rémunérations :
La société communique très précisément la nature des critères quantitatifs non financiers, mais elle ne communique ni leurs poids individuels, ni les objectifs qui devaient être atteints, ce qui ne permet pas aux actionnaires d’estimer si les montants attribués au titre de cette part sont bien alignés sur les performances réalisées, et ce alors même que cette part pèse pour 42% du bonus du Directeur Général. Par ailleurs, l’un des critères de performance des actions de performance permet l’acquisition en cas de sous-performance du critère, ce qui n’est pas une pratique acceptable. C’est pour ces raisons que Proxinvest ne soutient pas les résolutions 12 à 14.

Concernant les politiques de rémunérations pour 2019, on regrettera cette année encore le manque de détails communiqués par la société. Cependant, on notera également que malgré une hausse de 17% du fixe du Directeur Général, celui-ci reste inférieur à la médiane du SBF 80. De plus, on notera un changement significatif positif : Proxinvest critiquait depuis plusieurs années le fait que l’un des critères des actions de performance soit redondant avec le bonus. La société a entendu nos critiques puisqu’elle indique que pour 2019, « suite aux critiques de certains proxys et investisseurs », elle a décidé de remplacer ce critère par des indicateurs financiers et RSE. C’est en raison de cette modification positive que nous soutenons les résolutions 9 et 10.

Gouvernance
Enfin, on notera que la société propose le renouvellement du Vice-Président de son conseil, Leonard del Vecchio (premier actionnaire via sa holding Delfin). Celui-ci, bien que légitime à siéger au conseil, présente un taux de présence de 14% seulement pour 2018 (0% en 2016, et 0% en 2017). Cette absence de disponibilité (sans justification) n’est pas acceptable et nous ne soutenons pas la résolution 16.

Underlying
Covivio

Fonciere des Regions is a long-term real etaste investor with a focus on office assets. Co.'s portfolio includes investment properties and properties under development. Co. holds a range of real estate assets, to collect lease payments and benefit from appreciation in the assets held. Co.'s activities can be divided into five segments: Office Markets in France; Office Markets in Italy; Logistics; Business Premises; and Car Parks.

Provider
Proxinvest
Proxinvest

Founded in 1995, Proxinvest is an independent proxy firm supporting the engagement and proxy analysis processes of investors. Proxinvest mission is to analyse corporate governance practices and resolutions proposed at general meetings of listed firms.

Proxinvest main services are :

  • ​Proxy reports
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  • Corporate Governance Data and Rating
  • Thematic research
  • Engagement support

Proxinvest has been a pioneer and champion of good corporate governance and has grown into a recognised expert in the field.

Proxinvest is independently-owned and only works for investors : Proxinvest does not provide consulting services to the companies it covers, mitigating related risks to its clients and ensuring the independence of our analysis. As a result Proxinvest is able to take a robust, independent, engaged and unconflicted view of the companies in which our clients invest.

As Managing Partner of Expert Corprate Governance Service Ltd (ECGS), Proxinvest has built a large network of corporate governance experts to support clients in corporate governance analysis worldwide. 

Analysts
Jehanne Leroy

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