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Etude de l'AG du 15/06/2017

Le conseil d'administration a confié au comité des nominations une mission relative à la succession de M. Plassat, 67 ans, dont le mandat vient à échéance en 2018. Il est proposé d'augmenter la limite d'âge statutaire de 70 ans à 75 ans pour le Président du conseil. A ce jour, aucun nom n'est officiel pour l'évolution de cette gouvernance, tant au poste de Directeur Général qu'au poste de Président du conseil.

Proxinvest regrette une déviation du code AFEP-MEDEF non déclarée et donc non explicitée. En effet selon le code, un vote consultatif ex-post sur la rémunération des directeurs généraux délégués aurait dû être inscrit à l'ordre du jour.

Proxinvest note de nombreux conflits d'intérêts potentiels non déclarés par la société. Ainsi le conseil d'administration est loin de comprendre une majorité de membres libres d'intérêt à nos yeux.

Proxinvest recommande de s'opposer aux rémunérations. Les lacunes multiples chez Carrefour commencent avec l’absence de transparence. Sans taux d’atteinte individuel ni objectifs communiques les actionnaires ne peuvent pas évaluer l’alignement avec la performance. La structure n’est pas non plus acceptable, la rémunération fixe de 1 500 000€ est largement supérieure au secteur et au CAC 40, elle forme la base d’un bonus aussi excessif qui pourrait atteindre 2 475 000€ et dont 50% repose sur des notions mal précisées de RSE et de qualité de la gouvernance. L’attribution d’actions gratuites est massive, repose sur des objectifs peu transparents et conduit à une rémunération totale pour 2016 de 6,5M€ disproportionnées par rapport au CAC 40, au secteur et à la performance 2016 de Carrefour plutôt médiocre (baisse du résultat opérationnel, baisse du résultat net, baisse du cours de bourse).
Le bonus annuel de 1 821 000€ est élevé ce qui est incompréhensible au regard de la baisse de plus de 3% du critère du résultat opérationnel courant. Les difficultés rencontrées par Carrefour sur les hypermarchés en France ne semblent pas atteindre la rémunération de son Président.

Georges Plassat pourrait bientôt partir avec un package valant 10M€ (3M€ d’indemnité de non-concurrence + 446K€ de retraite par an valorisée 7M€ par Proxinvest) ce qui est excessif au regard de son ancienneté limitée. Sur ce sujet et sur d’autres, le conseil d’administration n’entend pas les grognes successives de ses actionnaires minoritaires par leur vote et se montre défaillant.

Underlying
Carrefour S.A.

Carrefour is a distribution group based in France. Co. is engaged in retailing business, primarily in Europe (France, Belgium, Spain, Italy, Poland, and Romania); Asia (China, India, and Taiwan); and Latin America (Argentina and Brazil). Co. offers a variety of fresh produce, products from local suppliers and major-brand products. Co. operates Hypermarkets, Supermarkets, Convenience stores and Cash & Carry stores, as well as food and non-food e-commerce sites. Co. also offers services such as financial and insurance services, travel, entertainment, after-sales services, and leasing of commercial vehicles. As of Dec 31 2013 Co. operated 10,105 stores under its brand.

Provider
Proxinvest
Proxinvest

Founded in 1995, Proxinvest is an independent proxy firm supporting the engagement and proxy analysis processes of investors. Proxinvest mission is to analyse corporate governance practices and resolutions proposed at general meetings of listed firms.

Proxinvest main services are :

  • ​Proxy reports
  • Definition and monitoring of client customized voting guidelines
  • Corporate Governance Data and Rating
  • Thematic research
  • Engagement support

Proxinvest has been a pioneer and champion of good corporate governance and has grown into a recognised expert in the field.

Proxinvest is independently-owned and only works for investors : Proxinvest does not provide consulting services to the companies it covers, mitigating related risks to its clients and ensuring the independence of our analysis. As a result Proxinvest is able to take a robust, independent, engaged and unconflicted view of the companies in which our clients invest.

As Managing Partner of Expert Corprate Governance Service Ltd (ECGS), Proxinvest has built a large network of corporate governance experts to support clients in corporate governance analysis worldwide. 

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