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Etude de l'AG du 30/12/2016

Assemblée quelque peu particulière puisque les actionnaires sont non seulement appelés à émettre un avis favorable sur le plan stratégique tri annuel de la société (pratique très peu répandue), mais ils sont aussi appelés à approuver, par anticipation de la Loi Sapin 2 (dont la promulgation est prévue pour la fin de l'année), les principes de rémunération à compter de 2017 de Thierry Breton, Président et Directeur général.

Si l'intention (proposer un vote avant même la promulgation) est louable, les caractéristiques de la nouvelle politique de rémunération ne constituent en rien une amélioration par rapport à la précédente politique. En effet, alors même qu'il était reproché à M. Breton une part fixe trop importante (137% de la médiane du CAC 40), il est ici proposé de l'augmenter, de même que le bonus cible et donc le bonus maximal ainsi que la part de rémunération actionnariale.

Si la performance du groupe depuis que M. Breton est à sa tête est indéniable (capitalisation actuelle de 9,9 Mds€), elle ne justifie en rien un tel niveau de fixe (1,4 M€). A titre de comparaison, Cap Gemini a une capitalisation actuelle de 12,4 Mds€ (soit 125% de celle d'Atos) et la rémunération fixe de M. Hermelin, son PDG, est de 1,45 M€ (soit 104% de celle de M. Breton).

Par ailleurs, la société omet de communiquer les critères de performance de la part variable à long-terme alors même que Sapin 2 prévoit expressément un vote, connaissance prise de ces conditions.

La loi Sapin 2 indique qu'en cas de rejet de la nouvelle politique de vote, ce sont les anciens principes qui s'appliquent. Au regard des nouveaux montants proposés, Proxinvest considère que l'ancienne politique est préférable à celle que la société propose pour 2017. Aussi, nous recommandons l'opposition sur ce tout premier vote contraignant en France.

05/12/2016
18 pages
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