Ingenico Group SA

  • TickerINGIY
  • ISINUS45684W1071
  • ExchangePink OTC Markets
  • SectorTechnology Hardware & Equipment
  • CountryFrance

Analysts

Jehanne Leroy

Proxy Report - 16/05/2018

Items 11 and 12: Numerous points are related to the remuneration of Philippe Lazare. Despite an improvement in the performance criteria for his long-term compensation, the characteristics of his annual bonus as well as his severance pay do not respect our guidelines. Item 4: Again this year, the company offers an option to pay the dividend for the year in shares at a discount of 10%. As a result of this discount, Proxinvest is opposed to this resolution. Items 6 to 10: The composition of the Board will change this year thereby reducing the independence rate.

Jehanne Leroy

Proxy Report - 16/05/2018

De nombreux points sont encore à améliorer concernant la rémunération de Philippe Lazare au titre de l'année 2017 mais aussi de sa politique de rémunération pour l'année 2018. Proxinvest regrette que les montants en jeu soient excessifs car la société fait d'une grande transparenec et donne de nombreuses explications (résolutions 11 et 12). Cette année encore, la société propose une option pour le paiement du dividende de l'exercice en actions avec une décote de 10% (résolution 4). Du fait de cette décote, Proxinvest s'oppose à cette résolution. De plus cette année, la société décide de nomm...

Message de prudence de la part de son concurrent US - NEUTRE, OC 94€

Les guidances de Verifone pour son exercice 2016/17, notamment un déclin de -15% à -16% du CA Amérique du Nord ne devraient pas aider à améliorer le momentum sur Ingenico, même si ce dernier nous a habitué à nettement surperformer l’américain. Alors que l’incertitude sur Ingenico réside aujourd’hui principalement sur la guidance 2017 de croissance organique selon nous, cette annonce nous conforte dans notre position d’attente et notre opinion à NEUTRE, même si notre objectif de cours de 94€ fait ressortir un potentiel de +34%. Les guidances de Verifone pour son exercice 2016/17, notamment un ...

Un enjeu majeur à LT mais un impact limité à CT - NEUTRE, OC 94€

La présentation de vendredi a permis de confirmer le solide positionnement d’Ingenico en vue du développement des stratégies omni-channel des marchands. Dans l’univers du paiement, Ingenico est en effet l’un des rares – si ce n’est le seul – à disposer d’une implantation en boutique avec ses ventes de terminaux et sa solution Axis et d’un positionnement online avec son offre ePaiement (Ogone et GlobalCollect). S’il s’agit d’une tendance majeure de l’industrie, l’impact financier à CT est difficilement quantifiable, mais selon nous limité. L’attention devrait donc toujours être focalisée sur le...

Besoin de plus de visibilité sur 2017 - NEUTRE, OC 95€ vs 94€

Si le CA T3 dépasse de 4% nos attentes et celles du consensus grâce notamment à la recovery plus forte qu’escompté de l’activité ePaiement (+22%), la visibilité reste limitée en 2017 pour 60% du CA, avec un marché chinois en ralentissement, un base de comparaison élevée sur l’Europe, le décalage de la migration EMV aux US et les difficultés au Brésil. Si cela ne remet pas en question la capacité d’Ingenico à atteindre ses objectifs 2020 et son potentiel de revalorisation MT, l’absence de visibilité à CT nous incite à conserver notre opinion NEUTRE, malgré un objectif de 94€ (+25%).

Message de prudence de la part de son concurrent US - NEUTRE, OC 94€

Les guidances de Verifone pour son exercice 2016/17, notamment un déclin de -15% à -16% du CA Amérique du Nord ne devraient pas aider à améliorer le momentum sur Ingenico, même si ce dernier nous a habitué à nettement surperformer l’américain. Alors que l’incertitude sur Ingenico réside aujourd’hui principalement sur la guidance 2017 de croissance organique selon nous, cette annonce nous conforte dans notre position d’attente et notre opinion à NEUTRE, même si notre objectif de cours de 94€ fait ressortir un potentiel de +34%. Les guidances de Verifone pour son exercice 2016/17, notamment un ...

Un enjeu majeur à LT mais un impact limité à CT - NEUTRE, OC 94€

La présentation de vendredi a permis de confirmer le solide positionnement d’Ingenico en vue du développement des stratégies omni-channel des marchands. Dans l’univers du paiement, Ingenico est en effet l’un des rares – si ce n’est le seul – à disposer d’une implantation en boutique avec ses ventes de terminaux et sa solution Axis et d’un positionnement online avec son offre ePaiement (Ogone et GlobalCollect). S’il s’agit d’une tendance majeure de l’industrie, l’impact financier à CT est difficilement quantifiable, mais selon nous limité. L’attention devrait donc toujours être focalisée sur le...

Besoin de plus de visibilité sur 2017 - NEUTRE, OC 95€ vs 94€

Si le CA T3 dépasse de 4% nos attentes et celles du consensus grâce notamment à la recovery plus forte qu’escompté de l’activité ePaiement (+22%), la visibilité reste limitée en 2017 pour 60% du CA, avec un marché chinois en ralentissement, un base de comparaison élevée sur l’Europe, le décalage de la migration EMV aux US et les difficultés au Brésil. Si cela ne remet pas en question la capacité d’Ingenico à atteindre ses objectifs 2020 et son potentiel de revalorisation MT, l’absence de visibilité à CT nous incite à conserver notre opinion NEUTRE, malgré un objectif de 94€ (+25%).

Trop d’incertitudes à CT avec le Brésil et les US - NEUTRE vs ACHAT, OC 122€ vs 125€

Alors que nous étions optimistes sur la publication S1 16 (cf. preview du 18/07), le coup d’arrêt sur les activités au Brésil nous prend de court et explique la déception des résultats S1. Par ailleurs, si le management confirme ses objectifs 2016 et 2020, il fait part d’incertitudes à CT sur le Brésil, mais aussi sur les US (résorption des stocks chez les distributeurs) qui tranchent avec le ton habituel. Alors que nous abaissons sensiblement nos BNA 2016-18e (-7,3%/-4,8%/-4,3%) pour adopter des estimations désormais plus proches des guidances, notre objectif est revu à 122€ vs 125€. Si nous ...

Un consensus trop prudent sur la rentabilité S1 16 - ACHAT, OC 125€

Avant la publication des résultats S1 16 le 26 juillet après Bourse, la société a dévoilé la semaine dernière le consensus collecté par ses soins. Ce dernier nous semble trop prudent, notamment sur la marge d’EBITDA. Alors que les guidances 2016 pourraient également être relevées, cette publication devrait permettre au rerating du titre de se poursuivre après avoir été interrompu par l’avertissement de Verifone en juin. Si nous restons attentifs sur le retour d’une croissance à 2 chiffres de l’activité ePaiement au S2 16, nous réitérons notre opinion ACHAT avec un objectif de 125€.

Jehanne Leroy

Proxy Report - 16/05/2018

Items 11 and 12: Numerous points are related to the remuneration of Philippe Lazare. Despite an improvement in the performance criteria for his long-term compensation, the characteristics of his annual bonus as well as his severance pay do not respect our guidelines. Item 4: Again this year, the company offers an option to pay the dividend for the year in shares at a discount of 10%. As a result of this discount, Proxinvest is opposed to this resolution. Items 6 to 10: The composition of the Board will change this year thereby reducing the independence rate.

Jehanne Leroy

Proxy Report - 16/05/2018

De nombreux points sont encore à améliorer concernant la rémunération de Philippe Lazare au titre de l'année 2017 mais aussi de sa politique de rémunération pour l'année 2018. Proxinvest regrette que les montants en jeu soient excessifs car la société fait d'une grande transparenec et donne de nombreuses explications (résolutions 11 et 12). Cette année encore, la société propose une option pour le paiement du dividende de l'exercice en actions avec une décote de 10% (résolution 4). Du fait de cette décote, Proxinvest s'oppose à cette résolution. De plus cette année, la société décide de nomm...

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