EssilorLuxottica

Essilor International (Compagnie Generale d'Optique) designs, manufactures and sells ophthalmic lenses, ophthalmic optical instruments and equipment. Co.'s activities are divided into three segments: Lenses and Optical Instruments (Co. designs, manufactures and customizes corrective lenses such as: Varilux (progressive lenses); anti-reflective, smudge-proof and anti-static lenses (Crizal); Nikon lenses, Transitions variable-tint lenses and Kodak lenses under agreements; polarized lenses (Xperio) and fog-proof lenses (Optifog)), Equipment (Co. produces, distributes and sells equipment and consumables used by prescription laboratories) and Readers (Co. designs and sells reading glasses).
  • TickerEI
  • ISINFR0000121667
  • ExchangeEuronext Paris
  • SectorHealth Care Equipment & Services
  • CountryFrance

Analysts

Peter Farren

Un nouvel élan de croissance - ACHAT - OC 124€

Nous initions la couverture à ACHAT pour les raisons suivantes : (i) Essilor est un leader mondial dont la croissance organique devrait s’accélérer à moyen-terme (2015-17 : +5% par an en moyenne estimés vs une moyenne de +3,7% en 2012-14); (ii) Le potentiel de développement à long-terme est significatif grâce à un marché de l’optique porteur (+4% par an, tiré par les émergents et l’amélioration du mix produits) et aux ambitions d’Essilor dans le solaire et la distribution internet ; (iii) La rentabilité, très stable jusqu’ici, devrait progresser graduellement. Au niveau de la valorisation, mal...

Peter Farren

Une marge sous pression pour de bonnes raisons - ACHAT - OC 123€ (vs 126€)

Suite aux résultats 2015 publiés vendredi, nous abaissons nos estimations de BNA 2016-17 de -1,4%/-3% en raison d’hypothèses de rentabilité revues à la baisse liées à la hausse du marketing. Nous réitérons notre recommandation ACHAT avec un objectif de 123€ vs 126€ auparavant : (i) le management a confirmé que la croissance organique devrait s’accélérer à moyen-terme (2016-18 : +5,6% par an en moyenne estimés vs une moyenne de +3,7% en 2012-14 et +4,6% en 2015); (ii) le potentiel de développement à long-terme est significatif grâce à un marché de l’optique porteur (+4% par an, tiré par les éme...

Peter Farren

Une activité sous-jacente en accélération au T1 - ACHAT - OC 129€ (vs 123€)

Suite au CA T1 2016 publié hier, nous maintenons nos estimations de BNA 2016-17 inchangées. Alors que notre hypothèse de croissance organique en 2016 est relevée à 5,4% vs 5,1% auparavant, nous ajustons l’impact devises à -1,4pt vs -1,1pt. Nous relevons toutefois notre objectif à 129€ vs 123€ préc suite à la mise à jour des paramètres DCF (WACC de 5,78% vs 6,32% préc). Nous réitérons notre recommandation ACHAT : (i) la croissance organique devrait s’accélérer à MT (2016-18 : TMVA de +5,6% estimé vs +3,7% en 2012-14 et +4,6% en 2015); (ii) le potentiel de développement à long terme est signific...

Peter Farren

Une dynamique confirmée - ACHAT - OC 126€ (vs 124€)

Suite aux résultats S1 2015 publiés hier, nous abaissons nos estimations de BNA de -4%, -3% et -1% dans la période 2015-17 en raison d’un taux d’impôt plus élevé que prévu en 2015 et 2016. Notre objectif passe à 126€ vs 124€ en raison de la baisse du taux sans risque (1,16% vs 1,39%) dans notre DCF. Après une hausse de 10% depuis notre initiation du 7 juillet, le titre offre un potentiel de hausse limité à CT mais l’accélération attendue du momentum nous conduit à réitérer notre recommandation ACHAT.

Peter Farren

Un accident de parcours à mettre à profit - ACHAT - OC 125€ (vs 129€)

Suite aux résultats S1 2016 publiés vendredi, nous abaissons nos BNA 2016-18 de -2% en raison d’une hypothèse de croissance organique 2016 révisée à +4,4% vs +5,4% auparavant. Notre objectif est abaissé à 125€ vs 129€ après mise à jour des paramètres DCF (WACC de 5,9% vs 5,8% préc). Nous considérons que la décélération de la croissance au T2 est temporaire car liée principalement à la baisse du segment des solaires. Nous réitérons donc notre recommandation ACHAT : (i) la croissance organique devrait s’accélérer à MT (+6% estimé en 2018 vs +4,6% en 2015 et +3,7% en 2012-14); (ii) le potentiel d...

Peter Farren

Un nouvel élan de croissance - ACHAT - OC 124€

Nous initions la couverture à ACHAT pour les raisons suivantes : (i) Essilor est un leader mondial dont la croissance organique devrait s’accélérer à moyen-terme (2015-17 : +5% par an en moyenne estimés vs une moyenne de +3,7% en 2012-14); (ii) Le potentiel de développement à long-terme est significatif grâce à un marché de l’optique porteur (+4% par an, tiré par les émergents et l’amélioration du mix produits) et aux ambitions d’Essilor dans le solaire et la distribution internet ; (iii) La rentabilité, très stable jusqu’ici, devrait progresser graduellement. Au niveau de la valorisation, mal...

Peter Farren

Une marge sous pression pour de bonnes raisons - ACHAT - OC 123€ (vs 126€)

Suite aux résultats 2015 publiés vendredi, nous abaissons nos estimations de BNA 2016-17 de -1,4%/-3% en raison d’hypothèses de rentabilité revues à la baisse liées à la hausse du marketing. Nous réitérons notre recommandation ACHAT avec un objectif de 123€ vs 126€ auparavant : (i) le management a confirmé que la croissance organique devrait s’accélérer à moyen-terme (2016-18 : +5,6% par an en moyenne estimés vs une moyenne de +3,7% en 2012-14 et +4,6% en 2015); (ii) le potentiel de développement à long-terme est significatif grâce à un marché de l’optique porteur (+4% par an, tiré par les éme...

Peter Farren

Une activité sous-jacente en accélération au T1 - ACHAT - OC 129€ (vs 123€)

Suite au CA T1 2016 publié hier, nous maintenons nos estimations de BNA 2016-17 inchangées. Alors que notre hypothèse de croissance organique en 2016 est relevée à 5,4% vs 5,1% auparavant, nous ajustons l’impact devises à -1,4pt vs -1,1pt. Nous relevons toutefois notre objectif à 129€ vs 123€ préc suite à la mise à jour des paramètres DCF (WACC de 5,78% vs 6,32% préc). Nous réitérons notre recommandation ACHAT : (i) la croissance organique devrait s’accélérer à MT (2016-18 : TMVA de +5,6% estimé vs +3,7% en 2012-14 et +4,6% en 2015); (ii) le potentiel de développement à long terme est signific...

Peter Farren

Une dynamique confirmée - ACHAT - OC 126€ (vs 124€)

Suite aux résultats S1 2015 publiés hier, nous abaissons nos estimations de BNA de -4%, -3% et -1% dans la période 2015-17 en raison d’un taux d’impôt plus élevé que prévu en 2015 et 2016. Notre objectif passe à 126€ vs 124€ en raison de la baisse du taux sans risque (1,16% vs 1,39%) dans notre DCF. Après une hausse de 10% depuis notre initiation du 7 juillet, le titre offre un potentiel de hausse limité à CT mais l’accélération attendue du momentum nous conduit à réitérer notre recommandation ACHAT.

Peter Farren

Un accident de parcours à mettre à profit - ACHAT - OC 125€ (vs 129€)

Suite aux résultats S1 2016 publiés vendredi, nous abaissons nos BNA 2016-18 de -2% en raison d’une hypothèse de croissance organique 2016 révisée à +4,4% vs +5,4% auparavant. Notre objectif est abaissé à 125€ vs 129€ après mise à jour des paramètres DCF (WACC de 5,9% vs 5,8% préc). Nous considérons que la décélération de la croissance au T2 est temporaire car liée principalement à la baisse du segment des solaires. Nous réitérons donc notre recommandation ACHAT : (i) la croissance organique devrait s’accélérer à MT (+6% estimé en 2018 vs +4,6% en 2015 et +3,7% en 2012-14); (ii) le potentiel d...

Christian Guyot ...
  • Peter Farren

INVEST SECURITIES - Essilor : Un très bon T4 porté par les US - ACHAT, OC 130€

L'accélération de la croissance organique au T4 a été nettement plus importante que prévu grâce au succès des lancements aux Etats-Unis. Cette publication a toutefois été éclipsée par le feu vert donné à la fusion Essilor/Luxottica de la part des autorités de la concurrence européenne et américaine. La Chine est donc le dernier pays clé dont l'accord est attendu. Notre objectif de 130€ est inchangé après mise à jour des paramètres du DCF et malgré la baisse de nos estimations (BNA 2018-19e -3% afin d'intégrer l'évolution des devises). Nous réitérons notre recommandation ACHAT compte tenu de l'...

Ahmed Ben Salem ...
  • Alexandre Iatrides
  • Alfred Glaser
  • Anis Zgaya
  • Antoine Boivin-Champeaux
  • Baptiste Lebacq
  • Benoit Valleaux
  • Christophe Chaput
  • Delphine Brault
  • Emira Sagaama
  • Fatma Agnès Hamdani
  • François Maury
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  • Jean-François Granjon
  • Johanna Jourdain
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  • Léopold Authié
  • Louis Boujard, CFA
  • Matthias Desmarais
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  • Nicolas David
  • Olfa Taamallah
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  • Philippe Ourpatian
  • Pierre Corby
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  • Sven Edelfelt
  • Sylvain Goyon, CFA
  • Thomas Zlowodzki
  • Vincent Maulay
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ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 27/07/2018

Quels titres favoriser pour l’été ? Nous avons tenté de répondre à cette question en criblant sur des critères simples le Stoxx 600 : acheter les titres qui connaissent une dynamique de révision de BPA positive à 1m, 3m et 6m et qui ne sont pas « chers » (prime maximale de 20% en P/E et P/B) par rapport à leurs secteurs de rattachement respectifs. Nous retenons les titres recommandés à l’Achat par nos analystes et pour lesquels notre chartiste (R. Colombero) a une opinion positive : A...

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ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 07/27/2018

Which stocks should be picked over the summer? We have sought to answer this question by screening the Stoxx 600 using simple criteria: buy stocks with positive 1m, 3m and 6m EPS revision and that are not expensive (maximum premium of 20% on P/E and P/B) relative to their respective sectors. We have selected stocks on which our analysts have Buy recommendations and our chart analyst (Rémy Colombero) has a positive opinion: Ahold, Aegon, Alten, Arkema, Eiffage and Ipsen. Applying a sym...

Alfred Glaser ...
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ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 23/10/2018

A l’occasion du CMD du 8/11, ASML devrait présenter une vision à nouveau optimiste à horizon 2025. Nous tablons en effet sur une nouvelle forte croissance du CA (à 15/20 Md€ en 2025 vs un objectif de 11 Md€ dans le plan 2020), accompagnée d’une croissance du BPA qui devrait évoluer entre 11 € (bear case) et 18 € (bull case) vs 8.4 € en 2020. A notre scénario moyen en 2025 (CA de 17.5 Md€ et BPA de 15 €), le titre a le potentiel pour doubler, d’où notre opinion Acheter. Cf étude publié...

Alfred Glaser ...
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ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 10/23/2018

At the Capital Markets Day on 8 November, ASML should again outline an upbeat vision out to 2025. We expect further strong growth in sales (to between € 15bn and € 20bn in 2025 vs a target of € 11bn in the 2020 plan), along with growth in EPS, which we see reaching between € 11 (bear case) and € 18 (bull case) vs € 8.4 in 2020e. Based on our average scenario in 2025 (sales of € 17.5bn and EPS of € 15), the share price could potentially double, hence our Buy recommendation. Cf report p...

Ford Equity International Rating and Forecast Report

Ford Equity International Research Reports cover 60 countries with over 30,000 stocks traded on international exchanges. A proprietary quantitative system compares each company to its peers on proven measures of business value, growth characteristics, and investor behavior. Ford's three recommendation ratings buy, hold and sell, represent each stock’s return potential relative to its own country market.. The rating reports which are generated each week, include the fundamental details behind each recommendation and reflect the fundamental and price data as of the last trading day of the week...

Nurhayati Wan

EssilorLuxottica

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Nurhayati Wan

Essilor International

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Nurhayati Wan

Essilor International

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Nurhayati Wan

Essilor International

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Cedric Rossi

Optical & Eyewear | Surfing the digital wave

• Although online sales have only penetrated the optical sector in a small way (5% of the global market) compared with fashion (~25-30%), the customer journey has nevertheless been massively digitalised through technology and the increasing weight of younger generations that are prompting new consumption patterns. Around 60% of eyewear customers use the internet as the first step in their journey, which highlights the significance of ROPO (Research Online, Purchase Offline).

Cedric Rossi

Optical & Eyewear | Surfer sur la vague digitale

• Si les ventes online n’ont que faiblement pénétré le secteur optique (~5% du marché mondial) en comparaison de la mode (~25-30%), le parcours d’achat s’est en revanche fortement digitalisé sous l’effet de la technologie et de la part grandissante des nouvelles générations qui importent de nouveaux modes de consommation. Ainsi, près de 60% de la clientèle utilise internet comme première étape dans le parcours d’achat, illustrant l’importance du « ROPO » (« Research Online, Purchase Offline »)

Proxy Report - 24/04/2018

L'assemblée générale 2018 d'Essilor est cette année encore marquée par le projet de rapprochement avec Luxottica que Proxinvest a décidé de soutenir en AG 2017 et qui fût approuvé à 99% des voix. Cette fusion donnerait naissance à EssilorLuxottica, dirigée par Leonardo Del Vecchio en tant que Président Directeur Général (fondateur et Président Directeur Général de Luxottica) et par Hubert Sagnières (Président Directeur Général d'Essilor) en tant que Vice-Président Directeur Général Délégué. L'intérêt stratégique est indéniable mais les risques d'exécution élevés (deux entités distinctes dans u...

Proxy Report - 24/04/2018

Update on the merger with Luxottica: In January 2017, Luxottica signed a merger agreement with the Essilor. The agreement consisted of two main transactions: (i) Delfin's stake (largest shareholder, controlled by Leonardo Del Vecchio) in Luxottica (61.6%) will be transferred to Essilor in exchange for Essilor shares at an exchange ratio of 0.461 Essilor share for 1 Luxottica share; (ii) a subsequent mandatory exchange offer to be launched by Essilor on the remaining Luxottica's outstanding shares. Following the transaction, Delfin will be the largest shareholder of EssilorLuxottica, with at le...

Jehanne Leroy

EssilorLuxottica - 29 Novembre 2018

Suite à la finalisation du rapprochement entre Essilor et Luxottica, la gouvernance de la société a été modifiée. Ainsi, désormais, Leonardo Del Vecchio est Président Directeur général du groupe, tandis qu'Hubert Sagnières est Vice-Président Directeur général Délégué.  Ainsi, les fonctions de Président du conseil et de Président de la Direction ne sont pas séparées. Notons toutefois que la société indique dans son communiqué du 1er octobre que "Mandat donné d’ici fin janvier 2019 au Comité des Nominations et Rémunérations pour lancer le recrutement d’un « Chief Executive Officer ».". Le princ...

Expert Corporate Governance Service (ECGS)

EssilorLuxottica - 2018 November 29

Following the combination of Essilor and Luxottica, Leonard Del Vecchio is now Executive Chairman of the company and Hubert Sagnières is Executive Vice-Chairman. Therefore, the roles of chairman and chief executive are not separated. However, we note that the company indicates in its press release published on October, 1 2018 that “The Nomination and Compensation Committee will be mandated before the end of January 2019 to lead the search process for a Chief Executive Officer”. The main subject of this general meeting is related to the executives’ remuneration policy post-combination (ITEM 1)...

EssilorLuxottica – Proxinvest Corporate Governance Rating ® : D

Proxinvest Corporate Governance Rating ® helps investors integrate governance into their investment decision and identify governance risks and opportunities within their portfolio. Proxinvest Corporate Governance Rating ® Service rates European issuers through the analysis of four main themes : Ownership & Shareholder rights, Board & Committees, Audit & Process, Remuneration. Each theme is rated taking into account several comprehensive sub-categories. Our unique two-step process to achieve each rating includes a first step quantitative valuation and a second step qualitative filter...

Matthieu DRIOL

Short term view - ESSILOR INTERNATIONAL : Measuring gap

In our previous short term analysis (21/10/2016), we were negative. We remain negative with a target at 94,1 € and an invalidation level at 111,8 €. The bearish trend unfolds. Arguments : - The measuring gap, opened in the middle of the fall, reinforces the bearish trend. -...

Matthieu DRIOL

Analyse court terme - ESSILOR INTERNATIONAL : Gap de continuation

Lors de notre dernière analyse court terme (21/10/2016), nous avions opté pour un avis négatif. Nous restons négatif avec un objectif à 94,1 € et un niveau d'invalidation à 111,8 €. La tendance baissière se poursuit. Arguments : - Le gap baissier ouvert en milieu de mouvement...

Matthieu DRIOL

Analyse court terme - ESSILOR INTERNATIONAL : Gap d'épuisement

Lors de notre dernière analyse court terme (08/11/2016), nous avions opté pour un avis neutre. Nous restons neutre. Les prix sont trop éloignés du niveau d'invalidation de la tendance pour adopter un avis tranché. Nous attendons une meilleure opportunité. Arguments : - Le...

Matthieu DRIOL

Short term view - ESSILOR INTERNATIONAL : Exhaustion gap

In our previous short term analysis (08/11/2016), we were neutral. We remain neutral. Prices are too distant from the trend's invalidation level to change our opinon. We are waiting for a better opportunity. Arguments : - The major support has been breached. - The gap that...

Valérie GASTALDY

Medium term view - ESSILOR INTERNATIONAL : The major support has been breached.

The invalidation level has barely been broken. We wait a little before taking this signal into account.Arguments :- The major support has been breached.- The MACD is oversold.- The rising moving average confirms our opinion.- Demark indicators are in an extreme area, the...

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